Хедж-фонды начали год в символическом и приятном плюсе: ни одна стратегия индекса The Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index не закрыла январь с потерями, а средние достижения составили 2,26%. При этом доходность выше 3% показали арбитраж на конвертируемых ценных бумагах (абсолютный лидер месяца – 3,47%) и длинные/короткие позиции (3,21%). Недобрали до единицы управляемые фьючерсы и арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью (0,95 и 0,93% соответственно). И хотя динамика хедж-фондов по-прежнему находится в рамках нормальной волатильности, результаты вселяют надежду.

«Январь выдался весьма продуктивным на события, заработать сумели все, – комментирует Роман Гольников. – Даже инвесторы в защитные активы (tresaures) тоже завершили месяц в плюсе, что вообще нетипично. Но, как говорит известная пословица Don’t confuse your brains with a bull market, или, если лаконично перевести на русский, – “не зазнавайтесь”». При этом Гольников обращает внимание на показатели доходности хедж-фондов, работающих на развивающихся рынках. «По итогам января российский индекс РТС прибавил более 12%, а агрегированная доходность хедж-фондов, нацеленных на рынки вроде нашего, – всего 1,8%». В этой связи финансист напоминает, что не стоит относиться к хедж-фонду как к «отвлеченному классу активов», поскольку даже внутри одной стратегии различия могут быть весьма существенны: «Здесь важнее доверие к управляющему и ваше понимание, что стратегия работает и приносит заявленные в стратегии результаты».

Выбор Гольникова – лонг/шорт. «Мы ждем волатильности в марте (в связи с Грецией, Сирией и Россией), и лонг/шорт-фонды, доказавшие свою способность заработать в прошлом году, должны себя неплохо чувствовать и в ближайшие пару месяцев», – объясняет свое решение президент группы компаний Pilgrim. А вот инвесторам в фонды категорий globa macro и convertible arbitrage Гольников советует «отфиксировать часть прибыли и переждать новый виток волатильности».

Атлас

• Пилгрим Эссет Менеджмент

Материалы по теме

• Оцениваем хедж-фонды в августе с Паоло Фальдини
• Оцениваем хедж-фонды в декабре с Дмитрием Малыхиным
• Оцениваем хедж-фонды в июле с Томасом Фельдтом
• Оцениваем хедж-фонды в июне с Олегом Ларичевым
• Оцениваем хедж-фонды в мае с Александром Варюшкиным
• Оцениваем хедж-фонды в ноябре с Василием Дзнеладзе
• Оцениваем хедж-фонды в октябре с Евгенией Случак
• Оцениваем хедж-фонды в сентябре со Славой Рабиновичем