Оцениваем хедж-фонды в июле с Томасом Фельдтом
Финансовая зима для хедж-фондов в этом году затянулась, и лишь в июле управляющие ощутили первые признаки весеннего оживлениях на рынках. Едва наметившуюся оттепель комментирует управляющий партнер Arkanar Financial Томас Фельдт.
Согласно индексу, хедж-фонды наконец закрыли месяц в среднем без потерь: в июле они заработали в общем 0,2% против 1,95-процентных потерь месяцем ранее. Пожалуй, главным испытанием для финансовых рынков стала истерия вокруг кредитного рейтинга США и дефолтные опасение в отношении той же страны. Кроме того, до сих пор не утихают страхи по поводу возможных дефолтов отдельных стран Еврозоны, однако в целом ситуация выглядит спокойнее чем, месяцем ранее. К тому же приятным бонусом для управляющих, диверсифицировавших свои инвестиции золотом, стали его рекордно растущие котировки. При этом самыми эффективными стратегиями индекса оказались «развивающиеся рынки» (1,2% прибыли) и «управляемые фьючерсы» (3,61%, хотя в мае они были лидерами падения с показателем –4,4%, а затем –2,92% в июне). Напротив, больше всего потерь понесли те, кто сделал ставки на «событийно-управляемую стратегию» (их убытки составили 1,22%) и «арбитраж на конвертируемых ценных бумагах» (0,56%). Таким образом, всего за год хедж-фонды потеряли 0,91%, тогда как месяц назад этот показатель достигал 1,1%.
Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index | |||
Стратегия | Июль | Июнь | 2011 год |
---|---|---|---|
Общий результат | 0,20% | –1,95% | –0,91% |
Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | –0,56% | –1,45% | –0,15% |
Развивающиеся рынки | 1,20% | –0,11% | 3,61% |
Событийно-управляемая стратегия | –1,22% | –2,69% | –2,91% |
Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | –0,35% | 0,20% | 2,02% |
Макроинвестирование | –0,16% | –3,12% | –4,19% |
Длинные/короткие позиции | 0,20% | –1,66 | 0,35% |
Управляемые фьючерсы | 3,61% | –2,92 | –0,99% |
«На июльских результатах хедж-фондов положительно сказалось постепенное усиление “медвежьего” влияния на рынках, – объясняет Томас Фельдт. – В противоположность к также весьма волатильному июню, это особенно сыграло на руку стратегиям, следующими за трендами, таким как Macro и CTA (Commodity Trading Advisors)». По наблюдениям эксперта, именно они и добились наилучших результатов в июле. По мнению Фельдта, положительное влияние на прибыль хедж-фондов также оказали и дебаты об увеличении максимального размера госдолга в США. «Несмотря на бурные политические дискуссии, окончательный результат был известен заранее, и инвесторы, готовые к риску, и в особенности хедж-фонды, могли заработать на общей панике в ожидание возможного дефолта. Долгосрочные американские облигации вопреки ожиданиям инвесторов закончили июль резким ростом котировок. Их падающая доходность при этом усиливала падение доллара США в отношении валют стран с растущей экономикой, таких как Австралия, Корея или Бразилия», – делится управляюший партнер Arkanar Financial. По его словам, наибольшую сложность для хедж-фондов и других игроков на рынке в июле, несомненно, представляло прогнозирование политических решений. В европейском долговом кризисе и в дискуссии о повышение максимального потолка госдолга США, главными действующими лицами были политики и представители центральных банков, уверен финансист.
В этом году мы столкнулись с парадоксом: хедж-фонды теряли деньги инвесторов, а инвесторы тянулись к хедж-фондам все более плотными рядами. Томас Фельдт подтверждает этот тренд: «Несмотря на тяжёлое для хедж-фондов первое полугодие 2011 года, приток средств в размере 60 млрд долларов стал сильнейшим за последние 3 года. Наибольший интерес у инвесторов вызвали стратегии macro и relative valuе, несмотря на негативные результаты macro с начала года. Интересно также заметить, что фонды фондов продолжают терять активы. Инвесторы рассматривают дополнительные сборы за управление такими структурами как негативный фактор». Управляющий отметил также, что в целом наибольший интерес у инвесторов вызывают фонды со стоимостью чистых активов более 5 млрд долларов.
Тяга инвесторов к стратегиям macro и relative valuе, по версии Arkanar Financial, небезосновательна. По мнению Фельдта, именно такие финансовые подходы имеют наибольший потенциал роста, так как позволяют оптимально предвосхищать развитие событий в областях волатильности и риска и таким образом зарабатывать деньги и на падающих рынках. «Для инвесторов с высокой степенью готовности к риску и средне- и долгосрочным инвестиционным горизонтом продолжают оставаться привлекательными стратегии связанные с развивающимися рынками», – комментирует Фельдт, добавляя, что помимо роста котировок возможность заработка предоставляет рост валют, и это будет особенно актуально, если Федеральный Резервный банк выберет путь третьего количественного смягчения.
Глава хедж-фонда предупреждает: в ближайшие месяцы на фоне начинающегося охлаждения потребительского спроса в США, продолжающегося долгового кризиса в Европе, первых признаков «перегрева» Китая и других развивающихся рынков, инвесторы должны быть готовы к высокой волатильности. «В случае если китайское правительство попытается немного охладить экономику, и одновременно курс на снижение расходов бюджета возьмут Штаты и Европа, вернется рецессия, и тогда останется только ожидать падения курсов акций и валют. “Большой переменной” по-прежнему является ФРС и его отношение к монетарным стимулам. В случае если США все же начнут третий раунд количественного смягчения, доллар продолжит падение по отношению к валютам развивающихся рынков и сырьевых экспортеров, таких как Канада, Бразилия и Россия. При таком сценарии можно с уверенностью говорить о возможном росте стоимости сырья, в особенности нефти и драгметаллов», – заключает Томас Фельдт.
Источник: PBWM.ru
Хедж-фонды против дефицита идей
Даниил Аплеев – о смысле и назначении хедж-фондов, их правильной интеграции в портфель и возможности импортозаместить этот класс активов в России.
Глобальное финансовое зрение
Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Прекрасное начало осени дало не просто еще один месяц в плюсе, а сразу обновление трехлетнего максимума. И даже проигравшие потеряли не очень много.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Богатая на события середина лета не привела к сильным движениям индекса российских хедж-фондов, который, впрочем, пока не собирается выходить из положительной зоны. Лучшая месячная доходность 6,06%, самые большие потери – -0,21%.
Комментарии (4)
XXXX 08.08.2011 16:26
2RT
Сентябрь будет еще интереснее, вот увидите.
InDaFund 08.08.2011 12:16
Какого успеха в июле добилась стратегия макро? Не могу уловить мысли Томаса Фельдта.
Rt 05.08.2011 23:45
Интересней будет отчёт за август...
Сергей 05.08.2011 20:18
Интересно, спасибо
Оставить комментарий