Июнь действительно оказался серьезным испытанием для финансистов – рынки чувствуют себя неважно, долговые проблемы ЕС и Америки набирают обороты, а рейтинговые агентства более или менее добросовестно выполняют свою работу и не закрывают глаза на очевидные проблемы эмитентов, чем невольно подливают масла в огонь. В результате растет разве что золото, в котором находят отражение инвесторские страхи (удорожание драгметалла длится уже две недели подряд, исторические рекорды обновляются на протяжении последних шести дней). В итоге хедж-фонды продолжают вялотекущее нисхождение, не прекращая при этом собирать клиентские деньги («Несмотря на общую негативную тенденцию, хедж-фонды привлекли в июне 5,6 млрд долларов. С начала года приток составил 33,3 млрд», – комментирует в официальном письме президент Credit Suisse Index Оливер Шупп).

Напомним, что Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index включает в себя 7 различных стратегий, из совокупных достижений которых высчитывается показатель индекса.

Комментирует Олег Ларичев: «–1,95% – этот показатель, конечно, неприятен, но пока еще находится в рамках допустимой волатильности, хотя и проходит по нижней ее границе. Более серьезные потери сильно ударят по инвесторским настроениям, однако пока что не следует ожидать массового вывода активов. Лично на мой взгляд, критичными были бы 3-процентные убытки». По мнению эксперта из «Тройки», скромные показатели индекса стали отражением непростого года для рынка акций, от чего, в частности, пострадали и хедж-фонды. «Однако я бы не назвал это трендом, просто июнь выдался непростым, и падение индекса отражает сложную конъюнктуру в прошедшем месяце. Вообще весь второй квартал оказался серьезным испытанием для финансового сектора, и многие проблемы, включая европейские госдолги, проявились в полную силу именно в июне. И главная задача, которая сейчас стоит перед управляющими хедж-фондов, заключается как раз в том, чтобы понять, как будет развиваться долговой кризис в Европе – именно он является самым большим вызовом для финансистов сегодня», – уточняет свою позицию Ларичев.

Таким образом, на первое место пьедестала июньских напастей финансист вывел кризис госдолгов, однако этим не ограничился и серебренным призером назвал «проблему инфляции на развивающихся рынках, прежде всего в Китае». Замыкает ларичевскую тройку «лидеров» плохая экономика США. «На работе управляющих хедж-фондов сказываются также новости из самой крупной и самой прозрачной по части статистики экономики в мире – США. Ее недостаточно быстрое развитие, безработица и другие факторы негативно сказываются на мировых рынках, тормозя рост упомянутого индекса», – говорит топ-менеджер «Тройки».

Прогнозы Ларичева, между тем, скорее позитивны. По его мнению, хедж-фонды закончат год в плюсе, и на второе полугодие эксперт смотрит с «умеренным оптимизмом». Ведь, несмотря на проблемы определенных стран Европы, другие части мира – особенно Азия – растут очень динамично, отмечает он. «Поэтому итоговый результат будет лучше текущего, хотя и не намного – ситуация останется нервной», – пророчит спикер.

Из всех представленных в индексе стратегий самой перспективной Ларичев счел ставку на развивающиеся рынки. «По моему мнению, из всех стратегий emerging markets наиболее привлекательны и обыграют конкурентов во второй половине года, так как я ожидаю решения инфляционных проблем на развивающихся рынках», – убежден финансист.

Наконец, Ларичев не согласился с Александром Варюшкиным из «Третьего Рима», комментировавшего хедж-фонды месяц назад и рекомендовавшего сторониться стратегий, страдающих от систематических рисков. «Если от всего воздерживаться, то можно стоять в кэше, – парирует Ларичев. – В конце концов, все зависит от ожидаемой доходности и готовности рисковать. Конечно, вкладываясь в развивающиеся экономики, инвестор несет большие риски, чем если бы речь шла о развитых рынках. Однако соотношение риска и прибыли при этом мне кажется очень хорошим», – заключает он.

Материалы по теме

• Оцениваем хедж-фонды в мае с Александром Варюшкиным