Оцениваем хедж-фонды в июне с Олегом Ларичевым
О том, что текущий месяц оказался неудачным для хедж-фондов, мы слышим уже второй месяц подряд. В июне индекс The Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index опустился на 1,95% против 1,71-процентного падения в мае – разница невелика, однако «минус – это всегда минус», как говорит сегодняшний гость PBWM.ru управляющий директор УК «Тройка Диалог» Олег Ларичев.
Июнь действительно оказался серьезным испытанием для финансистов – рынки чувствуют себя неважно, долговые проблемы ЕС и Америки набирают обороты, а рейтинговые агентства более или менее добросовестно выполняют свою работу и не закрывают глаза на очевидные проблемы эмитентов, чем невольно подливают масла в огонь. В результате растет разве что золото, в котором находят отражение инвесторские страхи (удорожание драгметалла длится уже две недели подряд, исторические рекорды обновляются на протяжении последних шести дней). В итоге хедж-фонды продолжают вялотекущее нисхождение, не прекращая при этом собирать клиентские деньги («Несмотря на общую негативную тенденцию, хедж-фонды привлекли в июне 5,6 млрд долларов. С начала года приток составил 33,3 млрд», – комментирует в официальном письме президент Credit Suisse Index Оливер Шупп).
Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index | |||
Стратегия | Июнь | Май | 2011 год |
---|---|---|---|
Общий результат | -1.95% | -1,71% | -1.10% |
Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | -1.45% | -0.65% | 0.42% |
Развивающиеся рынки | -0.11% | -0.97% | 2.38% |
Событийно-управляемая стратегия | -2.69% | -1.29% | -1.71% |
Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | 0.20% | -0.03% | 2.38% |
Макроинвестирование | -3.12% | -2.52% | -4.04% |
Длинные/короткие позиции | -1.66% | -1.58% | 0.14% |
Управляемые фьючерсы | -2.92% | -4.40% | -4.44% |
Напомним, что Dow Jones Credit Suisse Core Hedge Fund Index включает в себя 7 различных стратегий, из совокупных достижений которых высчитывается показатель индекса.
Комментирует Олег Ларичев: «–1,95% – этот показатель, конечно, неприятен, но пока еще находится в рамках допустимой волатильности, хотя и проходит по нижней ее границе. Более серьезные потери сильно ударят по инвесторским настроениям, однако пока что не следует ожидать массового вывода активов. Лично на мой взгляд, критичными были бы 3-процентные убытки». По мнению эксперта из «Тройки», скромные показатели индекса стали отражением непростого года для рынка акций, от чего, в частности, пострадали и хедж-фонды. «Однако я бы не назвал это трендом, просто июнь выдался непростым, и падение индекса отражает сложную конъюнктуру в прошедшем месяце. Вообще весь второй квартал оказался серьезным испытанием для финансового сектора, и многие проблемы, включая европейские госдолги, проявились в полную силу именно в июне. И главная задача, которая сейчас стоит перед управляющими хедж-фондов, заключается как раз в том, чтобы понять, как будет развиваться долговой кризис в Европе – именно он является самым большим вызовом для финансистов сегодня», – уточняет свою позицию Ларичев.
Таким образом, на первое место пьедестала июньских напастей финансист вывел кризис госдолгов, однако этим не ограничился и серебренным призером назвал «проблему инфляции на развивающихся рынках, прежде всего в Китае». Замыкает ларичевскую тройку «лидеров» плохая экономика США. «На работе управляющих хедж-фондов сказываются также новости из самой крупной и самой прозрачной по части статистики экономики в мире – США. Ее недостаточно быстрое развитие, безработица и другие факторы негативно сказываются на мировых рынках, тормозя рост упомянутого индекса», – говорит топ-менеджер «Тройки».
Прогнозы Ларичева, между тем, скорее позитивны. По его мнению, хедж-фонды закончат год в плюсе, и на второе полугодие эксперт смотрит с «умеренным оптимизмом». Ведь, несмотря на проблемы определенных стран Европы, другие части мира – особенно Азия – растут очень динамично, отмечает он. «Поэтому итоговый результат будет лучше текущего, хотя и не намного – ситуация останется нервной», – пророчит спикер.
Из всех представленных в индексе стратегий самой перспективной Ларичев счел ставку на развивающиеся рынки. «По моему мнению, из всех стратегий emerging markets наиболее привлекательны и обыграют конкурентов во второй половине года, так как я ожидаю решения инфляционных проблем на развивающихся рынках», – убежден финансист.
Наконец, Ларичев не согласился с Александром Варюшкиным из «Третьего Рима», комментировавшего хедж-фонды месяц назад и рекомендовавшего сторониться стратегий, страдающих от систематических рисков. «Если от всего воздерживаться, то можно стоять в кэше, – парирует Ларичев. – В конце концов, все зависит от ожидаемой доходности и готовности рисковать. Конечно, вкладываясь в развивающиеся экономики, инвестор несет большие риски, чем если бы речь шла о развитых рынках. Однако соотношение риска и прибыли при этом мне кажется очень хорошим», – заключает он.
Материалы по теме
Источник: PBWM.ru
Хедж-фонды против дефицита идей
Даниил Аплеев – о смысле и назначении хедж-фондов, их правильной интеграции в портфель и возможности импортозаместить этот класс активов в России.
Глобальное финансовое зрение
Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Прекрасное начало осени дало не просто еще один месяц в плюсе, а сразу обновление трехлетнего максимума. И даже проигравшие потеряли не очень много.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Богатая на события середина лета не привела к сильным движениям индекса российских хедж-фондов, который, впрочем, пока не собирается выходить из положительной зоны. Лучшая месячная доходность 6,06%, самые большие потери – -0,21%.
Комментарии (4)
PBWM 20.07.2011 12:10
Libor,
спасибо за мнение, в следующий раз так и сделаем.
Libor 20.07.2011 11:11
я бы отдельно спрашивал уважаемых экспертов про performance "российских" хедж-фондов.
Hedgy-shmedgy 18.07.2011 18:22
Покупать систематические риски, не покупать... так как все-таки? В мае не покупать, а июне- покупать? )
SG 18.07.2011 17:03
Олег, так все же -- какой месяц будет первым в этом году неубыточным для хедж-фондов индекса?
Оставить комментарий