Оцениваем хедж-фонды в мае с Антоном Сороко
После двухмесячного падения хедж-фондерам удалось выйти в плюс: в мае управляющие заработали 1,13%. При этом в минусе оказались только три стратегии.
За последний месяц весны хедж-фонды реабилитировались и начали зарабатывать. Семь стратегий были прибыльными в мае; лучшие результаты продемонстрировали управляемые фьючерсы, обогатившие инвесторов на 3,09%. Неплохую доходность принесли развивающиеся рынки и ставка на длинные/короткие позиции.
Худшей стратегией месяца стали преимущественно короткие позиции – на них можно было потерять более 1%.
Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index | |||
Стратегия | Май | Апрель | 2014 год |
---|---|---|---|
Общий результат | 1,13% | -0,21% | 1,86% |
Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах | -0,52% | 0,33% | 2,27% |
Преимущественно короткие позиции | -1,10% | 3,77% | -1,65% |
Развивающиеся рынки | 1,35% | -0,58% | -1,27% |
Уравновешенная стратегия | -0,27% | -0,70% | -1,22% |
Событийно-управляемая стратегия | 1,07% | 0,03% | 4,02% |
* Проблемные активы | 1,45% | 0,37% | 4,95% |
* Мультистратегия | 0,90% | -0,14% | 3,61% |
* Рисковый арбитраж | 0,56% | 0,55% | 1,85% |
Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью | 0,45% | 0,44% | 2,99% |
Макроинвестирование | 0,02% | 0,01% | 0,41% |
Длинные/короткие позиции | 1,51% | -1,03% | 2,05% |
Управляемые фьючерсы | 3,09% | 0,42% | -0,92 |
Мультистратегия | 0,89% | -0,43% | 2,43% |
Майские результаты комментирует аналитик ИХ «ФИНАМ» Антон Сороко.
Какие главные события повлияли на индустрию хедж-фондов в мае?
В мае основные тенденции, сформировавшиеся ранее, оставались актуальными: цены на рискованные активы на развитых рынках продолжали расти, а на долговом рынке наблюдалось небольшое падение доходностей. Исторически аномальная тенденция совместного спроса как на акции, так и на облигации не ослабевала.
Американский регулятор продолжает планомерно сокращать объем программы количественного смягчения. А повышение ставок пока остается делом далекого будущего – по нашим прогнозам, ранее II–III кварталов 2015 года это не произойдет. Рынки также ожидают запуска аналогичной программы выкупа активов со стороны ЕЦБ: Еврозоне угрожает дефляция, а процентные ставки в зоне евро практически отсутствуют (по депозитам и вовсе отрицательные).
Что способствовало тому, что после двухмесячного падения хедж-фондерам удалось выйти в плюс?
Успех большинства фондов вызван позитивной динамикой ключевых финансовых активов: в мае мало где можно было потерять деньги, если вы покупаете. Неудача фондов, ориентированных на короткие позиции, объясняется схожими причинами: очень мало активов можно было «шортить» с прибылью.
С начала 2013 года MSCI Frontier Markets вырос на 42%. Какие возможности существуют при инвестировании в пограничные рынки?
Позитивная динамика Frontier Markets обуславливается несколькими факторами. С одной стороны, инвесторы по-прежнему с недоверием относятся к развивающимся рынкам, на которых с 2008 года наблюдается отток капитала. С другой, на площадках ЕС и США сильнее надуваются возможные пузыри ликвидности, что формирует риски для инвесторов. В такой ситуации логично обратить внимание на слабо капитализированные рынки, где есть возможности стремительного роста. Конечно, риски здесь существенные (как, например, в Аргентине, где возможен дефолт по суверенному долгу), но потенциальная доходность их перевешивает.
Каковы ваши прогнозы по индустрии на лето и второе полугодие 2014 года?
Летом, скорее всего, ситуация на рынках будет оставаться спокойной – индикатор рыночной волатильности VIX находится сейчас на минимальных значениях с 2007 года, что говорит о высоком уровне доверия инвесторов. В то же время такое спокойствие чревато взрывами волатильности, что может привести к существенной коррекции цен на рискованные активы. В такой ситуации ориентированные на «шорты» фонды будут чувствовать себя намного лучше рынка в целом.
Атлас
Материалы по теме
Источник: PBWM.ru
Хедж-фонды против дефицита идей
Даниил Аплеев – о смысле и назначении хедж-фондов, их правильной интеграции в портфель и возможности импортозаместить этот класс активов в России.
Глобальное финансовое зрение
Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Прекрасное начало осени дало не просто еще один месяц в плюсе, а сразу обновление трехлетнего максимума. И даже проигравшие потеряли не очень много.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Богатая на события середина лета не привела к сильным движениям индекса российских хедж-фондов, который, впрочем, пока не собирается выходить из положительной зоны. Лучшая месячная доходность 6,06%, самые большие потери – -0,21%.
Оставить комментарий