Страна без риска
Venture investments до сих пор остаются прерогативой развитых стран. О том, что мы не входим в их число, переживает Егор Лысенко.

В России чего только нет. Например, венчурного капитала. Взглянув на перечень наиболее громких венчурных проектов, можно обнаружить, что среди них не числится ни одного отечественного, а в мировую индустрию практически не вовлечены российские инвесторы, кроме разве что DST Мильнера и Усманова. (Один из немногих удачных IT-предприятий страны международного масштаба – «Яндекс» и тот следует отнести к private equity.) Причина напрашивается сама собой и прекрасно вписывается в национальную экономическую традицию: модернизация деревни. В стране отсутствует база для новых (финансовых) технологий.
Речь идет не только об инфраструктуре. Неподготовленность к венчурному капиталу касается более широкого круга вопросов: профессиональных навыков, политической стабильности, активности рынка, единых правил игры, традиций и прочего. Отчасти поэтому в нашей стране venture capital как будто заменен менее рискованным private equity, да и с ним не все так гладко. «В России действительно практически нет венчурных инвестиций, однако и private equity не процветает, но хотя бы просто есть – что уже хорошо», – комментирует управляющий директор инвестиционной «Группы Росток» Дмитрий Хан. Неразвитость VC на страновом поле не вызывает у спикера удивления: это крайне рискованный и при этом умный бизнес, надо хорошо разбираться в применяемых технологиях, объясняет он. «Более того, у нас отсутствует культура таких инвестиций (тут и законодательство, и инфраструктура, и элементарная нехватка квалифицированного персонала). Венчурные инвестиции – это достаточно длительный процесс, длящийся от 5 до 10 лет, а в стране, где основное большинство (включая президента) живет в критериях 3–5-летней окупаемости, они воспринимаются минимум как странные», – считает Хан.
О неимении точки опоры для становления венчурного капитала говорит также управляющий партнер iTech Advisors Глеб Давидюк: «Венчурные инвестиции, как и любая другая индустрия, для своего развития нуждаются в фундаменте, на котором потом будут выстраиваться правила игры и ее участники. Однако в России долгий период времени этой основы просто не существовало, правила писались очень условно, и поэтому рынок венчурного капитала в стране все еще очень молод». По его словам, в России сложилась практика финансирования стартовых проектов, но существует проблема финансирования раундов B, C и последующих.
Дела обстоят таким образом потому, что правила индексирования развивающихся компаний до сих пор не сформированы и все раунды после первого приходится строить на субъективных ожиданиях инвесторов, объясняет Давидюк. Кроме того, он констатирует нехватку игроков: «Во всем мире раунды B, C и прочие, как правило, финансируют другие венчурные фонды. В России проблема как раз с “другими венчурными фондами” – их в стране просто нет или их можно пересчитать по пальцам одной руки». Да и число игроков, инвестирующих в стартапы, тоже ограничено, добавляет финансист. А по мнению эксперта венчурного фонда Softline Venture Partners Антона Белоусова, инвесторам в российский рынок для реализации венчурных планов не хватает хороших проектов, умения выбирать из них стоящие и работать с ними. Впрочем, заключает финансист, успех на глобальном рынке зависит скорее от предпринимателей – авторов проектов.
Хотя, конечно, несправедливо было бы перекладывать всю ответственность только на них. Скажем, отдельные страны обеспечивают венчурным проектам режим максимального благоприятствования (это и субсидии, и облегченные налоговые режимы, и льготные арендные ставки в технопарках, и даже компенсации до 50% фонда оплаты труда, как, например, в штате Нью-Джерси), говорит Дмитрий Хан. В России на VC не льют елей, отсюда и результат. «Индустрия нуждается в множестве средних и мелких инвесторов (в противовес Роснано и Сколкову. – Прим. ред.), – сетует спикер. – Они появятся, когда изменится инвестиционная среда и предприниматель не будет априори рассматриваться как налоговый преступник».
Движется ли российская модель навстречу венчурным инвестициям? Скорее, да, но медленно. По крайней мере, кажется, что нынешняя экономико-политическая парадигма не сулит никаких существенных прорывов в этом отношении.
Атлас
Источник: SPEAR’S Russia
План по спасению Америки

Первая экономика мира совершает резкие движения вверх-вниз. По данным BEA (Бюро экономического анализа США), в IV квартале 2020 года темпы восстановления экономики замедлились. В III квартале произошел быстрый посткризисный «отскок» рынка и годовой темп роста ВВП составил рекордные +33,4%. В IV тот же показатель опустился до +4%.
Деньги Европы

О Фонде восстановления Евросоюза, а также об отраслях экономики, которые преуспели или пострадали больше остальных, рассказывает Гжегож Селевич, экономист, эксперт Coface по рынкам стран Центральной и Восточной Европы, России и СНГ.
Два повода для беспокойства после пандемии: устойчивость долга и инфляция
В последние недели дискуссии общественная и медийная повестки в основном были сосредоточены на текущих медицинских и экономических проблемах, связанных с коронавирусной пандемией. Сейчас, когда появляются признаки улучшения ситуации в тяжело пострадавшей Южной Европе, а также в некоторых других странах, акцент смещается на возможные проблемы в долгосрочной перспективе. Рассмотрим два повода, вызывающих беспокойство. Во-первых, государственный долг может стать неустойчивым, а во-вторых, налоговое стимулирование и кредитно-денежная экспансия могут привести к безудержной инфляции. Как мы объясняем ниже, оба этих риска можно считать умеренными.
Новая мировая нефтяная война – кому она выгодна?

Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital, о том, с чего начался и чем может закончиться новый экономический кризис, кому выгодна нефтяная война, когда рынки придут в равновесие и что сейчас делать инвесторам.
Комментарии (6)
Raj 03.04.2012 10:55
It's spooky how cevler some ppl are. Thanks!
Givny 29.11.2011 15:01
H,
вы оптимист
Givny 29.11.2011 15:00
Ну и правильно. Кто хочет рисковать, когда и без риска риски зашкаливают?
H 29.11.2011 14:59
Сейчас-то с открытием Сколково все в инновации и ринутся)) Тренды - великая штука.
eclair 29.11.2011 14:59
Если ровняться на развитые страны, то никогда, наверное. А догонит их сегодняшний уровень лет через 20, может быть.
Global 29.11.2011 14:57
и когда же интересно россия станет развитой страной?? а то вечно смотрим вслед уходящему поезду...
Оставить комментарий