Развивающиеся рынки вновь порадовали инвесторов – эта стратегия оказалась самой успешной в апреле с доходом в 3,36%. Она же лидирует по результатам с начала года с почти 5%. Среди успешных инвестидей месяца также – арбитраж на конвертируемых ценных бумагах и событийно-управляемая стратегия.

Рекорды по убыткам ставят управляемые фьючерсы, потерявшие более 4% за апрель. Следом за ними идут преимущественно короткие позиции и макроинвестирование с минусом в 3,86% и 0,75% соответственно.

Апрельские результаты комментирует директор аналитического департамента ИК «Golden Hills-КапиталЪ АМ» Михаил Крылов.

Какие главные события повлияли на рынок хедж-фондов в апреле? С чем вы связываете столь скромную динамику?

Хуже всего показали себя стратегии, основанные на коротких позициях. Держатели шортов усредняются против рынка. Но это – только в краткосрочной перспективе, а в долгосрочной у них высокие шансы на успех.

Пока что вложения в хедж-фонды используют для диверсификации длинных позиций. Во-первых, для страховки от глобального спада, который может ухудшить ситуацию на быстрорастущих рынках. Во-вторых, для страховки от схлопывания пузырей в развитых странах, где государства продолжали стимулировать экономику (в Японии, Китае и Европе и – в меньшей степени – в США).

По данным Eurekahedge, хедж-фонды заработали 54,1 млрд долларов в I квартале 2015 года. Это лучший квартальный результат с 2006 года. Можно ли сказать, что началось время больших доходностей?

Большие доходности хедж-фондов связаны с сильными колебаниями стоимости биржевых активов. В условиях, когда цена ходит широким зигзагом, становятся особенно популярны опционы, вероятность срабатывания которых резко повышается.

Число сделок, заключенных хедж-фондами в ожидании роста цен на нефть, выросло до максимального уровня за последние четыре года. Глава BP Capital LLC Бун Пикенс, известный вложениями в нефтяной сектор, считает, что цены на нефть могут вернуться к уровню 100 долларов за баррель в следующем году. Вы верите в такой сценарий?

Цены на нефть вряд ли вернутся к 100 долларам в течение года. Если котировки все же пробьют сотню, то не задержатся там надолго. Инвесторам надо внимательно следить за объемами бурения нефти в США.

Наша нефть недооценена, но еще
сильнее недооценены другие сырьевые товары. Прежде всего, крупным участникам рынка надо обратить внимание на сельскохозяйственную продукцию.

Какие прогнозы дадите на будущие месяц и год? Как себя поведут инвесторы в мае?

В мае ожидается продолжение бокового тренда отечественного и иностранного рынков ценных бумаг. В течение месяца котировки иностранных бумаг могут даже подрасти, тогда как в течение года возможны коррекция американского фондового рынка в связи с денежно-кредитной политикой ФРС США и новые кризисные нотки в Европе.

Российская биржа, скорее всего, будет ориентироваться на Азию. Стимулирование экономики в азиатских странах окажет умеренную поддержку восточным рынкам капитала.

Материалы по теме

• Оцениваем хедж-фонды в феврале с Владимиром Рожанковским
• Оцениваем хедж-фонды в марте с Юрием Тимощенко
• Оцениваем хедж-фонды в декабре с Игорем Даниленко