В Америке и Европе HNWI и family offices активно инвестируют в хедж-фонды. А вот большинство российских частных инвесторов и их private bankers при упоминании хедж-фондов достают чеснок и осиновый кол. Подобные инвестиции безапелляционно считаются высокорискованными, потери по ним – неограниченными, а сам инструмент практически приравнивается к русской рулетке.

Что же такое хедж-фонд в портфеле хайнета – удачная инвестиция или бомба замедленного действия? Единственный правильный ответ – it depends (зависит от ситуации). Выбор хедж-фонда – это сложный, небыстрый, индивидуальный и даже творческий процесс, где нет готового шаблонного решения. Но на развитых рынках индустрия альтернативных инвестиций уже накопила достаточно опыта, чтобы можно было поучиться на чужих ошибках и попытаться избежать стандартных заблуждений.

Итак, распространенное заблуждение номер один: хедж-фонды необходимо занести в черный список рискованных инвестиций.

Этот миф особенно популярен среди частных инвесторов и их финансовых советников, которые боятся добавить в портфель клиента слишком рискованный актив. Но если хедж-фонды действительно «нерегулируемые рискованные коты в мешке, запертые в черный ящик вместе с огромным кредитным плечом, которые вдобавок берут 2 и 20», то почему же частные и институциональные инвесторы на развитых рынках не снижают (а многие и увеличивают) в своих портфелях долю альтернативных инвестиций, и в том числе хедж-фондов?

В «новом мировом порядке» колокол нормального распределения доходностей растекается, как часы на картинах Дали, все чаще происходят tail events, на которых способны заработать только динамические стратегии, неабсолютно коррелированные с рынком.

В периоды рыночных стрессов, когда корреляции между классами активов возрастают, действительно защитить портфель от нашествия «черных лебедей» может только эффективная диверсификация и управление структурой портфеля.

Что же касается рискофобии инвесторов в отношении альтернативных инвестиций, риск вообще и хедж-фондов в частности нужно оценивать в контексте портфеля и с учетом корреляции его составляющих. Хотя альтернативные инвестиции сами по себе, бесспорно, более рискованны, чем традиционные классы активов, добавление их в портфель снижает его волатильность в целом за счет неабсолютной корреляции с рынком.

Аналитики провели множество исследований на основании данных различных индексов за разные периоды, проанализировав и сравнив результаты традиционного портфеля (акции и облигации) и портфеля с добавлением аллокации в хедж-фонды. Результаты оказались утешительными: добавление хедж-фондов в портфель традиционных инвестиций незначительно повышает доходность, при этом весьма значительно снижая риск.

Значит ли это, что хедж-фонды – мистическая панацея от рыночных рисков? Нет! Это лишь еще один инструмент для формирования портфеля, причем не самый простой. В разнообразной вселенной хедж-фондов слишком много ответов it depends. Инвестор должен понимать особенности этого типа активов, уметь задавать управляющим правильные вопросы и видеть потенциальные угрозы. Также не повредит развеять еще 9 распространенных заблуждений инвесторов при выборе хедж-фонда. Но о них – в следующий раз.