SPEAR’S Russia Crypto Index
У каждого зрелого рынка есть свои индексы. Ценные бумаги, недвижимость, сырьевые товары, на каждом из этих рынков есть свои индикаторы, отражающие его динамику. Они могут показывать изменения всего рынка или его отдельного сегмента, могут служить бенчмарком доходности и риска, а также быть основой для создания инвестиционных продуктов. Мы ожидаем, что 2018 год станет годом взросления рынка криптовалют. Рано или поздно у этого класса активов должны появиться все соответствующие атрибуты: профессиональные лицензированные посредники, аналитические агентства и рейтинги, а также индексы. Сегодня мы представляем SPEAR’S Russia Crypto Index.

Когда мы говорим про колебания цен на рынке криптовалют, то чаще всего подразумеваем динамику биткоина. Но если цена на биткоин снизилась, значит ли это, что также просел и весь остальной рынок криптовалют? А если биткоин вырос, значит ли это, что любая другая криптовалюта чувствует себя не менее хорошо?
Для чего создаются индексы?
На сегодняшний день на рынке криптовалют существует более 1500 монет и токенов.
В одно и то же время под влиянием определенных событий и новостей одни криптовалюты могут расти, а другие падать. Если посмотреть на весь рынок целиком, то часто можно увидеть ситуацию, когда одни активы за 24 часа выросли на 50%, а другие, наоборот, упали на 50%.
Как понять, куда двигается весь рынок в целом?
Индекс – это агрегированный показатель, учитывающий ценовые изменения всех входящих в него криптовалют. Такой рыночный индикатор дает представление о том, куда двигается весь рынок, а не отдельный актив.
Один из самых известных рыночных барометров – индекс S&P 500, отслеживающий изменение стоимости 500 крупнейших компаний, акции которых торгуются на фондовых биржах США. Эти 500 компаний суммарно представляют около 80% общей капитализации рынка акций США.
В основе SPEAR’S Russia Crypto Index лежат те же базовые принципы, что и в случае с S&P 500, – в состав индекса попадают активы с самой высокой капитализацией.
Для расчета SPEAR’S Russia Crypto Index мы берем только первые 10 криптовалют, этого достаточно, чтобы «закрыть» 80% капитализации всего рынка. Следующая десятка криптовалют (с 11-й по 20-ю) суммарно занимает всего лишь около 7% от всего рынка.
Конечно, на рынке постоянно происходят изменения, и какая-то криптовалюта может выпасть из топ-10, а какая-то появится там вновь. Для того чтобы индекс отражал актуальное состояние рынка, его структура регулярно обновляется. Раз в месяц пересматриваются входящие в него криптоактивы и соответствующие им веса (веса активов в индексе соответствуют их весу в общей капитализации рынка – так называемый capital-weighted подход к формированию индекса).
При этом существует важное ограничение – ни один из активов не может занимать в индексе более 15%. Если бы этого ограничения не было, то на сегодняшний день один только биткоин как самая капитализированная валюта занимал бы около 35%, в то время как десятая наиболее капитализированная валюта занимала бы чуть более 1%.
Год назад, в феврале 2017 года, структура индекса была еще более несбалансированной. Биткоин занимал около 85% общей капитализации рынка, а десятая из списка самых капитализированных валют – менее 0,3%.
Введение максимальной планки в 15% позволило избежать такой сильной зависимости от одной-единственной криптовалюты и сделать индекс более диверсифицированным.
Как можно использовать индекс?
Теперь, создав такой агрегированный рыночный показатель, можно отслеживать и анализировать его динамику. Точкой отсчета для индекса было выбрано 1 января 2016 года, значение индекса на эту дату приравнено к 1000.
По состоянию на 15 февраля 2018 года значение индекса равно 197 087, это значит, что за прошедший с 1 января 2016 года период индекс вырос в 197 раз. И если не учитывать возможные издержки, связанные с инвестированием, то эти цифры говорят о том, что каждые вложенные 1000 долларов превратилась бы сейчас в 197 тыс.
Если перевести это в привычные нам проценты, то мы получим среднегодовую доходность, равную 1104% годовых. Учитывая, что депозитные ставки по долларам во всем мире стремятся к нулю, становится арифметически понятно, почему тема криптовалют вызывает такой ажиотаж у инвесторов.
Интересно сравнить доходность индекса с доходностью биткоина. Это даст ответ на вопрос о том, есть ли какой-то экономический смысл вкладываться во что-то еще, кроме родоначальника всех криптовалют.
За этот же период, с 1 января 2016 года по 15 февраля 2018-го, биткоин вырос «всего лишь» в 22 раза. Это соответствует среднегодовой доходности, равной 328% годовых. Для наглядного сравнения динамики индекса и биткоина мы построили историю изменения стоимости биткоина из той же точки, что и для индекса.
Конечно, такая высокая доходность неразрывно связана с рисками. Со своих максимальных значений, достигнутых в декабре 2017 года, в феврале биткоин упал примерно на 70%. Много это или мало? Достаточно ли этого, чтобы признать криптовалюты пирамидой, и для того, чтобы их запретить раз и навсегда?
Для сравнения давайте посмотрим на индекс РТС как индикатор российского фондового рынка, рассчитываемый в долларах США с осени 1995 года.
В 2008 году индекс РТС упал с 2487 до 549 пунктов, или на 78%. А падение, которое началось в 1997 году с отметки в 571, закончилось в 1998 году на уровне 38 пунктов, то есть российский фондовый рынок потерял тогда 93% своей капитализации.
Более зрелому рынку акций США тоже есть чем «похвастаться». На фоне краха доткомов в начале 2000-х индекс S&P 500 потерял около 49%, а во время кризиса ипотечных закладных, начавшегося в 2007 году, упал на 56%.
Как видно из цифр, принципиальной разницы в глубине падения нет, ее скорее нужно искать в сроках – для того чтобы пройти свое 70%-ное падение, биткоину потребовалось всего 1,5 месяца. Это еще раз доказывает, что криптовалюты сегодня – это молодой, формирующийся рынок со всеми его плюсами в виде высокой потенциальной доходности, но и со всеми соответствующими минусами.
Беспристрастная динамика индекса показывает, что даже сформировав портфель из топ-10 криптоактивов, вы за один день можете потерять четверть своих инвестиций.
Автор идеи – Кирилл Шмидт
Источник: SPEAR'S Russia #3(76)
Код безопасности

Пока Big Tech выходит на финансовые рынки, банки сами торопятся превратиться в технологические компании, и героем нашего времени часто становится не клиентский менеджер или инвестиционный управляющий, а программист. Это добавляет удобства и клиентам, и бизнесу, но создает дополнительные возможности для злоумышленников. Глава Swordfish Security Юрий Сергеев рассказал SPEAR’S Russia, сколько ошибок совершают программисты, как дорого они могут обойтись и какие банки следует считать самыми безопасными.
Тотальный wealth management

Вероника Жукова, директор управления финансовых продуктов и развития платформы Sber Private Banking, - о цифровом настоящем, предъявляющем строгие требования всем участникам индустрии управления частными капиталами, и цифровом будущем, которое сделает жизнь хайнета намного удобнее.
Кто побеждает в кибербоях

С каждым годом киберпреступность приобретает все большие масштабы: открытые военные операции, шпионаж и саботаж не так часто выходят на первые полосы СМИ, однако специалистам, разрабатывающим технологии по отслеживанию и нейтрализации угроз, очевидно – бизнес, а иногда и целые государства не всегда готовы противостоять атакующим. Как узнать врага в лицо и выбрать релевантную защиту для себя и своего бизнеса, не тратя баснословных сумм на никому не нужные антивирусы, узнала руководитель А-Клуба Алина Назарова в беседе с Ильей Сачковым, генеральным директором и основателем Group-IB.
Делать мир лучше

Глава Mastercard в России Алексей Малиновский объясняет, как связаны платежная система и культура, и рассуждает о принципиальных идеях и технологической системе, стоящих за маленькими пластиковыми прямоугольниками, а также о том, что может прийти на смену картам.
Окно в Америку

В 2019 году «Фридом Финанс» стала лучшей инвестиционной компанией года по версии SPEAR’S Russia Wealth Management Awards и прошла листинг на NASDAQ. Ее глава Тимур Турлов рассказал журналу об издержках и выгодах присутствия на главной биржевой площадке США, росте инвестиционного спроса в России, эпохе высокой инфляции и главном тезисе успешного инвестора.
Глобальное финансовое зрение

Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
Как скоро наличные окажутся под запретом?
Кирилл Шмидт рисует мрачную картину наступления эпохи криптоэтатизма. Чтобы вмешаться в нашу жизнь по-настоящему, государству стоит всего лишь иначе взглянуть на деньги.
Письма о криптофинансах: письмо второе
Сегодня «криптовалютами» называют все криптоактивы, существующие на рынке. Однако их технологические решения и – что еще более важно – задачи и экономические стимулы различаются.
Деньги Европы

О Фонде восстановления Евросоюза, а также об отраслях экономики, которые преуспели или пострадали больше остальных, рассказывает Гжегож Селевич, экономист, эксперт Coface по рынкам стран Центральной и Восточной Европы, России и СНГ.
Два повода для беспокойства после пандемии: устойчивость долга и инфляция
В последние недели дискуссии общественная и медийная повестки в основном были сосредоточены на текущих медицинских и экономических проблемах, связанных с коронавирусной пандемией. Сейчас, когда появляются признаки улучшения ситуации в тяжело пострадавшей Южной Европе, а также в некоторых других странах, акцент смещается на возможные проблемы в долгосрочной перспективе. Рассмотрим два повода, вызывающих беспокойство. Во-первых, государственный долг может стать неустойчивым, а во-вторых, налоговое стимулирование и кредитно-денежная экспансия могут привести к безудержной инфляции. Как мы объясняем ниже, оба этих риска можно считать умеренными.
Новая мировая нефтяная война – кому она выгодна?

Павел Теплухин, генеральный партнер Matrix Capital, о том, с чего начался и чем может закончиться новый экономический кризис, кому выгодна нефтяная война, когда рынки придут в равновесие и что сейчас делать инвесторам.
Глобальное финансовое зрение

Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
Оставить комментарий