Юань – новая «твердая» валюта?
Роль юаня в мировой экономике и торговле будет неуклонно расти, убежден Денис Асаинов.
Исторически сложилось, что у любой валюты есть свой «цикл статуса» – обычно около 100 лет. За этот период статус валюты и, как следствие, ее валютный курс меняются в зависимости от значимости страны-эмитента для мировой экономики, торговли и политики. Эти циклы в свое время проходили британский фунт, французские луидоры, нидерландские гульдены и другие валюты.
В эволюции своего влияния каждая валюта проходит определенную реперную точку, когда страна- эмитент начинает терять влияние на мировую торговлю и политику. Так было с Голландией в конце XVII века, с Францией в начале XIX века после наполеоновских войн и с Англией после двух мировых войн в XX веке, которые сильно ослабили экономику. C этого момента британский фунт ослабел к доллару США более чем на 60%.
События весны 2022 года и последующие санкции, в том числе на золотовалютные резервы Российской Федерации, выступили триггером к сокращению расчетов в западных валютах в международной торговле. Фактически развивающиеся страны оказались под риском ограничения доступа к финансовой инфраструктуре, а это уже влияет на их гибкость в принятии решений по внешней торговле и политике. В такой ситуации концепция БРИКС обрела второе дыхание. Вклад стран, входящих в это межгосударственное объединение, в глобальном ВВП стал больше, чем всех стран G7. Следовательно, переход к своей системе расчетов не лишен смысла. К тому же число стран – участниц БРИКС, вероятно, значительно увеличится уже в скором времени.
Явным сигналом к изменению структуры глобальных расчетов служит статистика по внешнеторговым расчетам Китая. К примеру, если в 2010 году доля юаня в трансграничных операциях находилась практически на нулевом уровне, то по итогам марта 2023 года она уже превысила 48%, в то время как доля доллара США снизилась с 83 до 47%. Одновременно с этим мы видим желание торговых партнеров Китая все активнее использовать юань и собственные валюты: только по данным SWIFT, юань занимает более 5% в международных расчетах, а ведь сейчас все больше расчетов проходит по китайской системе банковских переводов CIPS. Сдвиг произошел.
Помимо политических факторов стоит отметить разницу в монетарных политиках. Если Народный банк Китая сейчас проводит стимулирующую политику для восстановления экономики после ковид-ограничений, «выпуская пар» в секторе недвижимости, то ФРС США находится в совершенно ином положении. Американский регулятор вынужден проводить жесткую, сдерживающую политику, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню 2%, в том числе через «мягкую посадку» экономики. Если этот подход реализуется, скоро федрезерв столкнется с необходимостью вернуться к стимулирующей политике. А это означает новые программы QE, новую эмиссию, и в результате дифференциал процентных ставок будет точно не в пользу доллара США. Это понимают и управляющие хедж-фондов. К примеру, Стэнли Дракенмиллер, один из соратников Джорджа Сороса, уже «шортит» доллар США на двухлетний горизонт.
Впрочем, от такого сценария выиграет не только юань. Ослабление доллара США положительно скажется и на ценах сырьевых товаров. В результате в выигрыше окажутся нефтяной сектор и драгметаллы (золото и медь) – это наша стратегическая ставка. Бенефициарами роста цен на сырьевые товары выступают экономики Бразилии, Чили и страны ОПЕК, если мы не увидим значимых внутренних событий в этих странах. Также бенефициаром является Россия.
В отчетностях российского корпоративного сектора уже наблюдается значительный рост юаней по статье cash & cash equivalents. Это подтверждает успешную переориентацию торговых и денежных потоков на активную работу с азиатским регионом и Ближним Востоком. Компании все активнее присматриваются к финансовым инструментам в юанях, таким как облигации и кредитование, ведь номинальные ставки в юаневых инструментах для заемщиков выглядят сейчас намного привлекательнее, чем в долларах США.
Учитывая кредитные спреды и текущий рынок замещающих облигаций, занимать в долларах США сейчас пришлось бы по ставкам, близким к рублевым, а в юанях – на 3-4 процентных пункта ниже. В результате некоторые эмитенты, рассматривавшие возможность займов в долларах США, в конечном счете предпочли выйти на рынок с долговыми выпусками в юанях. Вероятно, это тенденция будет постепенно распространяться на другие страны БРИКС+, которые придут к необходимости формирования юаневой ликвидности для осуществления трансграничных операций.
Если долгосрочный инвестор не готов брать на себя риск рынка акций, в том числе из-за своего риск-профиля, мы рекомендуем присмотреться к вложению в юань и золото. На российском рынке клиентам предлагаются депозиты в юанях со ставкой более 3% годовых на срок 1 год и дальше без риска «налога на валютную переоценку». Альтернативно можно рассмотреть юаневые облигации российских эмитентов: там ставка выше, но есть вышеупомянутый «налог на переоценку валюты». По золоту вариативность несколько больше: физическое золото, монеты, БПИФы, а в ближайшее время и ЦФА, цифровые финансовые активы, стоимость которых будет привязана к золоту или иному металлу.
В любом случае настало время признать: юань – это новая «твердая» валюта, роль которой в мировой экономике и торговле будет неуклонно расти. К тому же для российских инвесторов юань выгодно отличается от валют западных стран на порядок меньшими инфраструктурными рисками. Поэтому мы считаем необходимым уже сейчас добавлять юаневые инструменты в персональные инвестиционные портфели вне зависимости от их риск-профиля.
Денис Асаинов, руководитель направления аллокации активов «А-Клуба»
Источник: WEALTH Navigator
Налоговые приключения российских денег за границей
Александр Непомнящий – о растущей налоговой чистоплотности россиян как неожиданном последствии турбулентности последних лет.
Не взлетим, так поплаваем
Эксперты Всемирного экономического форума назвали основные риски для человечества на ближайшее десятилетие. Список широк, но при этом предсказуем: от роста геополитической напряженности, способной обернуться катастрофическими последствиями для всего мира, до сильных наводнений, засухи и прочих спутников изменения климата. Главным глобальным риском ближайших двух лет аналитики ВЭФ называют проблему генерируемой искусственным интеллектом дезинформации.
Экономика ИИ
Вышедшая недавно в издательстве Альпина PRO книга «Искусственный интеллект и экономика», пожалуй, одно из самых взвешенных и аргументированных сочинений о том, как технологии уже изменили рынок труда, повлияли на инфляцию, распределение богатства и власти и что будет происходить дальше. Автор, известный британский экономист Роджер Бутл, сознательно дистанцируется и от лагеря технооптимистов, убежденных, что роботы и искусственный интеллект обеспечат нам райскую жизнь, и от сторонников апокалиптического сценария, в котором ИИ поработит человечество. В увлекательной и доступной манере Бутл, вооружившись цифрами и результатами исследований, рисует очень рациональный и убедительный сценарий того, как революция в области искусственного интеллекта затронет всех нас. С разрешения издательства WEALTH Navigator воспроизводит фрагмент этой книги.
Международный бизнес и инвестиции после 2023 года – налоговая точка зрения
Ирина Фадеева и Всеволод Будэ – об изменениях в уплате налогов из-за приостановки соглашений с недружественными странами, а также растущей популярности личных фондов и иностранных компаний для целей инвестирования.
Не взлетим, так поплаваем
Эксперты Всемирного экономического форума назвали основные риски для человечества на ближайшее десятилетие. Список широк, но при этом предсказуем: от роста геополитической напряженности, способной обернуться катастрофическими последствиями для всего мира, до сильных наводнений, засухи и прочих спутников изменения климата. Главным глобальным риском ближайших двух лет аналитики ВЭФ называют проблему генерируемой искусственным интеллектом дезинформации.
Экономика ИИ
Вышедшая недавно в издательстве Альпина PRO книга «Искусственный интеллект и экономика», пожалуй, одно из самых взвешенных и аргументированных сочинений о том, как технологии уже изменили рынок труда, повлияли на инфляцию, распределение богатства и власти и что будет происходить дальше. Автор, известный британский экономист Роджер Бутл, сознательно дистанцируется и от лагеря технооптимистов, убежденных, что роботы и искусственный интеллект обеспечат нам райскую жизнь, и от сторонников апокалиптического сценария, в котором ИИ поработит человечество. В увлекательной и доступной манере Бутл, вооружившись цифрами и результатами исследований, рисует очень рациональный и убедительный сценарий того, как революция в области искусственного интеллекта затронет всех нас. С разрешения издательства WEALTH Navigator воспроизводит фрагмент этой книги.
Международный бизнес и инвестиции после 2023 года – налоговая точка зрения
Ирина Фадеева и Всеволод Будэ – об изменениях в уплате налогов из-за приостановки соглашений с недружественными странами, а также растущей популярности личных фондов и иностранных компаний для целей инвестирования.
Формируя смыслы
Ольга Дригола-Матюшина, Руководитель дирекции развития коммуникаций и партнерских программ Private Banking и «Привилегии» ВТБ, – о соотношении консервативного и современного в коммуникациях private banking, непреходящей ценности живого человеческого общения и важности экспертности в маркетинге.
Оставить комментарий