Российский рынок внешнего долга

Российские еврооблигации продолжали снижаться в результате заметного сокращения «аппетита к риску» на развивающихся рынках. Цена Россия-30 упала на 0,8125 п. п. до 15,5625–115,7500, а спред к UST расширился до 123 б. п. против 107 б. п. в среду. Спрос на защиту по российскому риску вырос до 145–147 б. п. по сравнению с 133 б. п. в среду.

Новые суверенные Россия-15 и Россия-20, торговавшиеся накануне вечером по номиналу, упали после завершения размещения на 1,625 и 1,5625 п. п. до 98,25–98,50 и 98,375–98,500 соответственно. Самый длинный суверенный выпуск – Россия-28 – потерял 1,875 п. п.

Несмотря на то что Россия-30 пострадала в меньшей степени, ее недооцененность на кривой выразилась еще в большей степени. Z_спред актива расширился до 198 б. п. по сравнению с 135–150 б. п. у соседних выпусков и 167 б. п. у Россия-28.

Цены квазисуверенных еврооблигаций Газпрома, РЖД, РСХБ, ВТБ, Сбербанка и Транснефти отступили, однако днем цены спроса на эти бумаги полностью ушли с экранов. В наибольшей степени пострадал Газпром-37, упавший на 1 875 п. п., и РЖД-17, снизившийся на 1,0 п. п.

Денежный и валютный рынки

Ставки денежного рынка существенно не изменились, несмотря на высокий спрос на краткосрочные ресурсы. Последний был отчасти удовлетворен Банком России, расширившим лимит представления средств в рамках аукциона однодневного РЕПО до 35 млрд. руб. (10 млрд. накануне). Банки привлекли 31,7 млрд. руб. подставку в 5,75%, в то время как ставка овернайт на межбанковском рынке осталась на отметке в 3,6%. Позже днем ставки упали до 2,50–3,25%.

Трехмесячные ставки остались неизменными – на уровне 4,38%.

На валютном рынке рубль, начав день с падения до 33,62 руб. за единицу бивалютной корзины, укрепился вскоре до 33,55 руб., найдя на этом уровне сопротивление Банка России. В итоге активных торгов объем сделок превысил $3 млрд.

Ставки NDF на участке кривой до года почти не изменились, в то время как двух–пятилетние свопы выросли на 15–30 б. п., несколько снизившись к концу дня.

Государственные ценные бумаги

Рынок гособлигаций продолжил снижаться в первой половине дня на фоне низкого спроса на достигнутых уровнях. Рост внешних рисков и снижение вероятности ощутимого падения доходности обращающихся инструментов побуждают инвесторов сокращать длинные позиции. Размещенные накануне с доходностью в 5,97% двухлетние ОФЗ-25073 поднялись к концу дня до 6,23% в результате падения цены на 0,55 п. п. Доходность старых пятилетних ОФЗ-25068 и -26202 поднялась до 6,68–6,72%, а спред к валютным свопам остался около 70–85 б. п.

Несмотря на продажи, высокого желания покупать у инвесторов не было, и объем сделок по итогам дня едва превысил 2,5 млрд. против 6–9 млрд. руб. в предыдущие два дня.

Корпоративные и региональные облигации

Активность на рынке корпоративных и региональных облигаций также заметно снизилась, а цены спроса отступили на фоне сохраняющихся продаж. Котировки длинных РЖД-10 и -23 отступили на 0,65–0,70 п. п. Облигации Аэрофлота, державшиеся в среду чуть выше номинала, снизились на 0,20–0,25 п. п. при невысоком объеме сделок, в то время как бумаги Газпромнефти отступили на 0,30–0,35 п. п., увеличив свой спред к ОФЗ до 135 б. п.

Облигации АФК «Система», МТС и Вымпелкома, несмотря на высокий оборот, выглядели достаточно крепкими в течение дня. Спред бумаг Башнефти к кривой гособлигаций вырос до 425–430 б. п. в результате снижения цен на 0,3–0,7 п. п. Облигации НЛМК, Северстали и Мечела снизились, потеряв в среднем около 0,4 п. п.

Высоким объемом сделок (около 3,2 млрд. руб.) сопровождалось умеренное снижение облигаций Москвы. Несмотря на негативную динамику, облигации Москва-48 закрылись в положительной области, поднявшись до 94,87.

Доходность ключевых еврооблигаций на внешнем рынке