Ставки по депозитам в надежных швейцарских и европейских банках уже несколько лет подряд стремятся к нулю. В первую очередь это связано с низкими ставками Центральных банков, по которым коммерческие банки получают финансирование. Банкам не интересно привлекать средства клиентов и платить по ним проценты, когда центральные банки предоставляют финансирование практически бесплатно.

Тем более что отдельные виды фидуциарных депозитов сопровождались дополнительными комиссиями (за размещение, досрочное прекращение и т.д.). В большинстве случаев банковские комиссии по содержанию депозита незаметно становились больше ожидаемой ставки дохода. Таким образом, состоятельным клиентам, имеющим счета в европейских банках, было невыгодно размещать свои денежные средства на депозитах, и они предпочитали хранить их на банковском счете без дополнительных затрат.

Однако с недавнего времени клиенты банков столкнулись с новой реальностью – отрицательными процентными ставками по обычным счетам до востребования.

Европейский центральный банк решил понизить отрицательную процентную ставку с уровня -0,1%, установленного в июне прошлого года, до уровня -0,2%, установленного в сентябре 2014-го. Сегодня величина отрицательной процентной ставки остается неизменной и составляет -0,2% – это уровень, который президент Европейского центробанка Марио Драги назвал «нижней границей». Центральные банки Дании и Швеции также придерживаются политики отрицательных процентных ставок. Их примеру следует и Швейцария, установив отрицательную процентную ставку на уровне -0,75%. Одной из целей недавнего введения отрицательной ставки в Швейцарии было снижение спекулятивного интереса к швейцарскому франку, который привлекал многих инвесторов как залог надежности.

В сложившихся рыночных условиях швейцарские и европейские банки не склонны брать на свой баланс дополнительные расходы, связанные с желанием клиентов хранить крупные суммы наличных на счетах. В результате банки либо прямо перевыставляют расходы на клиентов, то есть применяют отрицательные ставки к остатку наличных на счете клиента, либо делают это косвенно: через комиссии по администрированию счета, размер которых в отдельных банках достигает 0,4%. Некоторые крупные банки сохранили политику, при которой комиссия за обслуживание счета фиксированная и незначительная, а также отсутствует отрицательная процентная ставка. В первую очередь это связано со значительными лимитами для «бесплатного» хранения наличных, которые были выделены для системообразующих банков, чтобы дать клиентам время на принятие решений. Однако сколько будут действовать льготные условия, сказать сложно. Таким образом, в большинстве случаев сегодня наблюдается общая тенденция: для сохранения счета клиента банки ставят условия по обязательному инвестированию наличных денежных средств, находящихся на счете клиента, в ценные бумаги.

Если клиент принял решение инвестировать, перед ним возникает другая проблема. Сегодня существует весьма ограниченный выбор надежных финансовых инструментов – европейских облигаций. Компаниям уже не так выгодно размещать долговые обязательства на рынке ценных бумаг и привлекать деньги инвесторов. Из-за низкой стоимости заемного капитала потенциальные эмитенты облигаций все чаще прибегают к получению финансирования в банках. В результате данного процесса высококачественных долговых инструментов с положительной доходностью становится все меньше, что существенно сужает инвестиционную линейку, доступную инвесторам. Как результат, клиенты готовы инвестировать в надежные инструменты, но нет достаточного предложения инструментов с положительной доходностью.

Таким образом, частные клиенты оказываются в следующей ситуации: хранение наличных денежных средств на счетах становится затратным, банки ставят перед клиентами условия по обязательному инвестированию денежных средств для сохранения счета, а выбор качественных европейских долговых инструментов с положительной доходностью невелик. В качестве выхода управляющие компании разработали разные решения. Мы, в частности, предлагаем своим клиентам расширение набора инструментов и выход на глобальные рынки. Такое решение сопряжено с новыми рисками для инвестора, связанными с незнанием ключевых нюансов экономик других стран, а также валютными рисками. Поэтому для выбора правильного инструмента клиентам приходится либо ограничиваться возможностями своего банка, либо привлекать независимых управляющих, которые располагают необходимой экспертизой по инвестициям в международные рынки и могут предоставить инвестиционное решение для клиента в постоянно изменяющихся условиях новой реальности. 

Материалы по теме

• Сингапур VS Швейцария