Индекс хедж-фондов просел на 4,17% в сентябре


Третий месяц подряд российские управляющие обыгрывают РТС. При этом индекс хедж-фондов потерял в сентябре 4,17%. Причина отрицательной динамики кроется в санкциях России и против нее, а также в слабых темпах восстановления мировой экономики.

10.11.2014





В сентябре Центробанку пришлось возобновить валютные интервенции: в последний день месяца регулятор продал через «валютные свопы» доллар/рубль 581,4 млн долларов. Это случилось после того, как рубль резко рухнул, выйдя за границы установленного ЦБ валютного коридора (44,52 против разрешенных 44,4 рубля). За месяц бивалютная корзина подорожала на 4,5%, а банковская система потеряла депозитов населения на сумму около 200 млрд рублей. Курс доллара за сентябрь вырос на 6,6%, евро – на 2,8%.

Панику на рынке вызвало сообщение Bloomberg о том, что ЦБ рассматривает возможность введения ограничений на движение капитала в случае продолжения его оттока. Рыночные игроки начали запасаться долларами, а курс доллара к рублю обновил очередной исторический максимум.
Настроение на глобальных рынках несколько улучшилось к концу месяца, когда немного поутих конфликт на востоке Украины. На этом фоне нормализовались темпы движения капитала, и возобновился приток капитала в фонды, ориентированные на Россию: с 18 по 24 сентября он составил порядка 110 млн долларов (за год с российского рынка вывели 1,135 млрд).

Рост деловой активности в обрабатывающем секторе РФ замедлился, несмотря на увеличение количества заказов на фоне резкого сокращения экспорта: индекс PMI упал до уровня 50,4 пункта (именно планка 50 пунктов в этом индексе отделяет рост от сокращения).

Инфляция в России в сентябре достигла максимальных с марта 0,7%. Это объясняется в основном ответными санкциями РФ, ставшими причиной роста цен на ряд продовольственных товаров (которые в среднем за месяц подорожали на 1%).

Отнюдь не быстрые темпы восстановления мировой экономики и замедление роста Китая продолжают влиять на стоимость различных активов и состояние показателей, часть которых возвращается к уровням середины 2010 года. Дешевеет нефть, поскольку предложение (преимущественно со стороны США) продолжает расти, а уровень спроса ему не соответствует. С середины июня цена барреля нефти марки Brent упала на 19,9%. Важным фактором стал и рост доллара: за III квартал курс доллара по отношению к корзине валют основных торговых партнеров вырос на 7,7% и побил четырехлетние максимумы (например, курс доллара к иене превысил 110 иен – максимум августа 2008 года).

На фоне укрепления доллара председатель ФРС Джанет Йеллен заявила о намерении сохранить учетную ставку на минимальном уровне (от 0 до 0,25%). Тем не менее идея возможного повышения ставок возникает все чаще: глобальные рынки ожидают ужесточения кредитной политики и роста ставок с 2015 года.

Сентябрь оказался не самым удачным месяцем и для большинства активов и бенчмарков. В значительном плюсе остались только Nikkei (5,4%) и Shanghai Composite (6,8%). S&P 500 потерял 1,5%, MSCI World index – 2,7%, MSCI EM index – 7,4%. Американские казначейские бумаги упали на 0,6%, немецкие – на 0,2%. Довольно сильно подешевели с начала года нефть и медь – на 7,4 и 11,5% соот­ветственно.

Среди 22 хедж-фондов, предоставивших отчетность за месяц, в зоне отрицательной доходности остались 16. Это тем не менее не помешало продемонстрировать потери меньше индекса РТС – третий месяц подряд.

Методология

Базу индекса составляют фонды из списка Bloomberg, отфильтрованные через метку «управляющие из России», а также фонды, пожелавшие напрямую сотрудничать с журналом и прошедшие процедуру due diligence. В исторический индекс включены все фонды, которые публиковали данные о своей деятельности более года. Обязательным критерием для включения в индекс при этом был офис в России и/или русский управляющий. Все действующие фонды включаются в портфель с равными весами. Таким образом, индекс рассчитывается на основе средней доходности фондов за месяц, как это делается, к примеру, с японским NIKKEI 225.

Количество фондов-участников индекса меняется в зависимости от того, с какой регулярностью они публикуют данные о доходности. Правило включения и ребалансировки предполагает участие фонда в индексе с момента, следующего за первой датой предоставления данных о доходности за месяц. Если фонд перестает публиковать информацию в основных информационных терминалах (Bloomberg, Reuters) или делает это несвоевременно, он исключается из расчета индекса. Последние два месяца индекса – «гибкие» и пересчитываются, если новые фонды предоставляют данные о доходности. После этого срока индекс не пересчитывается.

Индекс подготовлен в партнерстве с Moscow Hedge Fund Managers Club.

Материалы по теме



10.11.2014

Источник: SPEAR'S Russia #11(43)


Оставить комментарий


Зарегистрируйтесь на сайте, чтобы не вводить проверочный код каждый раз