В непростые времена сама жизнь заставляет искать новые возможности и решения, быстрее реагировать на изменения внешней среды и оптимизировать формы инвестирования. Именно сейчас это хорошо заметно – мы видим большой спрос инвесторов не столько на новые продукты, сколько на улучшение технологий, новый подход к процессам, и считаем, что, отвечая на этот спрос, мы вносим существенный вклад в развитие финансовой отрасли в целом.

Инвесторы – словно жильцы многокомнатной квартиры, в которой центральное помещение и есть финансовый рынок. Направляясь из одной комнаты в другую, они не могут миновать гостиную. Выбирая конечный пункт маршрута – нишевые, конъюнктурные инвестиции, проекты в реальном секторе, – вы все равно пройдете через финансовый рынок. И если там есть проблемы, то они отражаются на всех отраслях экономики. Следовательно, не научившись правильно пользоваться финансовыми инструментами, неоправданно было бы надеяться на «тихую гавань» в инвестициях.

В последнее время все больше говорят о том, что инвесторы впадают в апатию или даже в панику, покидая финансовые рынки. Это заблуждение, свойственное российским банкам. Их клиенты сохранили средства и не утратили необходимости инвестирования. Но методы для сохранения и приумножения капитала, предлагаемые отечественным инвесторам сейчас, плохо справляются с поставленными задачами.

Россия сталкивается со стагнацией экономики не в первый раз. Специ­фика нашей ситуации в том, что России пришлось построить финансовый рынок за 20 лет, в то время как другие страны занимались этим два столетия. Выбрав западную экономическую модель, мы во многом старались перенять ее уже существующий механизм, но скопировали и многие встроенные в эту систему недостатки.

Достаточно посмотреть на индустрию и на тех, кто тут работает, чтобы понять, что среди производителей и поставщиков финансовых услуг слишком много случайных и некомпетентных людей, весь опыт которых создавался в период всеобщего благополучия. Они решили, что рынок – сфера, где всегда можно зарабатывать. Банки разучились иметь дело с рисками в том виде, в котором они способны эффективно выполнять свою роль в современной экономике.

Недостаточная способность многих банкиров правильно оценивать риски проявляется также в том, что их клиенты зачастую получают сильно упрощенный сервис, который не отвечает их интересам, или же продукт, обладающий такими характеристиками, которые не просили. А так как финансовая грамотность наших клиентов все еще достаточно низка, в процессе инвестирования большинство из них нередко были ведомы и целиком полагались на рекомендации своих управляющих, которые, в свою очередь, слушали product-менеджеров. В этом всеобщем хоре советов и оптимизма глас здравого смысла оказывался едва слышен.

Изменения принес громкий 2008 год, когда все риски, накопившиеся в системе, вдруг неожиданно всплыли на поверхность. Если посмотреть на среднестатистический инвестиционный портфель типичного бенефициара того времени, то он состоял из акций и структурных продуктов, принципы работы которых нередко были непонятны не только самим инвесторам, но и их советникам. Уровень риска зачастую превышал ту зону терпимости, которая была приемлема для таких клиентов, – они просто этого не осознавали.

Начиная с 2009 года большинство клиентов стали активно вовлекаться в процесс принятия решений и выражали готовность покупать только то, что им понятно и близко. В основном они выбирали еврооблигации российских эмитентов, которые предоставляли оптимальное соотношение риска и доходности. Такие инструменты были довольно прибыльны, так как страна на экране радаров глобальных инвесторов оставалась развивающимся, рис­кованным рынком с нестабильной политической подоплекой, а платой за эту неопределенность стала повышенная доходность.

Но политические риски имеют обыкновение воплощаться в жизнь, что и начало происходить. Проблемы в российской экономике повлекли за собой изменение ситуации. В глазах многих отечественных инвесторов российские бумаги из инвестиционной категории сместились в спекулятивную, если не в рейтингах, то в ощущениях. А раз эта история спекулятивная, то выделять весь свой капитал на нее нельзя. И тут возник вопрос: какие у инвестора есть альтер­нативы?

Первым логичным предложением стала идея искать другие долговые рынки и иные инструменты с фиксированной доходностью. Инвестор понимает, что должен иметь достаточно широкий набор несложных инструментов, которые позволят при необходимости моментально уйти с одной площадки и «осесть» на другой. Именно так и нужно выстраивать свой инвестиционный портфель: он должен быть глобально диверсифицирован, сочетая в себе достаточное количество разных рынков и инструментов. Важно иметь в виду и то, что если вы хотите разместить свой капитал в иностранной валюте, оставаясь в долговых инструментах, гарантирующих возвратность, и при этом зарабатывать, то ввиду низких процентных ставок это можно реализовать, только имея дополнительные ресурсы: технологию, инфраструктуру для ее реализации и экспертизу в управлении рисками.

Примером такого универсального решения может быть банковский сертификат, разработанный нами совместно со швейцарским Credit Suisse и эмитированный этим банком. Инновационность этого продукта – в его форме, а содержание и эффект схожи с инвестиционным фондом: приобретая этот сертификат, клиент инвестирует сразу в глобально диверсифицированный индекс специально подобранных долговых инструментов из растущих сегментов рынков либо обладающих собственной инвестиционной привлекательностью. В этом случае инвестору нет необходимости следить за курсами валют, рейтингами, ценами или ликвидностью входящих в индекс облигаций, поскольку индекс регулярно перебалансируется для оптимального их соотношения.

Инвесторы сегодня нуждаются в продукте, который бы полностью защищал их интересы от недобросовестных управляющих. Сертификат надежного международного банка, доходность которого привязана к управляемому индексу, становится воплощением эффективного решения этой задачи. Это также неплохой способ приобретения инвесторами собственного опыта на международных рынках, который им сейчас так необходим.

Юрий Емелин – ассоциированный партнер Schildershoven Finance.

Атлас

• Credit Suisse