Due diligence для хедж-фонда
Чтобы выбрать самый эффективный хедж-фонд, инвесторы проводят операционный анализ (operational due diligence, ODD). Исследуя особенности этого процесса, Global Prime Finance Hedge Fund Consulting – глобальное консалтинговое подразделение Deutsche Bank – провело опрос среди специалистов ODD ведущих фондов хедж-фондов и консультантов в США и Европе, общая сумма активов под управлением которых составляет более 411 млрд долларов. SPEAR’S Russia изучил A Study of Investor Operational Due Diligence и знакомит читателей с самыми интересными фрагментами исследования. Может пригодиться.
Сегодня требования инвесторов к фондам, а следовательно, и к специалистам ODD включают повышенную прозрачность, надежность инфраструктуры и сервис-провайдеров, а также развитость системы корпоративного регулирования и контроля.
Специалистам ODD часто предоставляется право вето на потенциальный объект инвестирования.
ODD начинается с проверки инвестиционной команды, которая подразумевает ознакомление с маркетинговыми материалами, официальную встречу с инвест-аналитиком, а также внутреннюю оценку. Основываясь на этом, инвестор решает, стоит ли вкладываться в фонд. Анализ благонадежности структуры занимает от 6 недель до 6 месяцев и обычно состоит из нескольких этапов.
Проверка документации
Первый этап операционного анализа фонда заключается в ознакомлении с документами и обзором бизнеса в целом.
Визит в компанию
Большинство инвесторов желают лично посетить компанию, и эта встреча может затянуться на несколько часов или даже суток. Одна из ключевых целей – получить не только объяснение процессов и контроля, но и конкретные примеры их работы. Вероятно, инвесторы захотят встретиться со специалистами – практиками бизнеса, то есть сотрудниками ключевых операционных и технологических отделов, бухгалтерии, финансов и управления риском.
Обзор сервис-провайдеров
Само собой разумеется, что ODD проводится намного быстрее и легче, когда фонд привлекает популярные фирмы с известными именами. Тем не менее крупные сервис-провайдеры не всегда обеспечивают лучшее качество предоставляемых услуг. Небольшие, с хорошей репутацией и зарекомендовавшие себя на рынке компании становятся удачным выбором, если они и их специалисты обладают должными независимостью, знаниями, опытом и предоставляют соответствующее качество услуг.
Эффективность сервис-провайдеров должна оцениваться каждый раз, когда меняется размер бизнеса.
Ключевые показатели эффективности:
соблюдение соглашений об уровне обслуживания;
оценка эффективности по разработанной системе показателей;
оплата услуг;
возможности по обслуживанию продуктов (краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные);
планирование предотвращения чрезвычайных ситуаций и восстановления в случае их возникновения;
внешняя сертификация (ISAE 3402, ранее SAS70);
персонал и его текучесть;
зависимость от ключевых рисков;
доступ к высшему руководству;
место на рынке и репутация;
дополнительные услуги.
Проверка опыта
Инвесторы проводят регулярные, обычно ежегодные, проверки всех принципов деятельности фонда – как инвестиционных, так и неинвестиционных. Они часто нанимают профессиональные фирмы по расследованию и проверке резюме.
Текущий операционный анализ
Ответственные за проведение ODD специалисты осуществляют периодическую проверку, тем самым контролируя работу управляющих. Для оценки частоты и глубины такого контроля обычно используется риск-ориентированный подход. Он включает в себя оценку любых важных изменений, например доходности, риск профиля, инвестиционной стратегии, лидерства, контрагентов, сервис-провайдеров или прописанных в проспекте условий.
Один из распространенных примеров – отчет о «прозрачности рисков», где на одной-единственной странице приводится пропорциональность независимо проверенных активов фонда с указанием типа стандарта бухгалтерского учета. В конце каждого года эксперты ODD обязательно внимательно изучат и аудированную финансовую отчетность.
Примерный список документов:
- Маркетинговые материалы.
- Краткая информация о доходности.
- Юридическая структура фондов / управляющей компании.
- Опросник due diligence.
- Проспект фонда.
- Устав компании.
- Список сервис-провайдеров.
- Операционное руководство.
- IT-план аварийного восстановления.
- График потока торговых сделок.
- Примеры ежедневных отчетов.
- Пример перечня ежедневных согласований.
- Резюме ежегодных начислений.
- Список лиц, авторизованных на совершение сделок.
- Политика проведения оценки.
- Политика управления наличными средствами.
- Финансовая отчетность (аудированная, включая предыдущие периоды).
- Отчет о чистых активах.
- Руководство по контролю соответствия стандартам.
- Резюме правил проведения контроля соответствия стандартам.
- Информация о директорах.
- Список рекомендаций для главных управляющих.
- Отчеты о подверженности влиянию контрагентов.
- Ограничения ISDA, включая пороговые значения.
- Текучесть кадров.
- Политика риска.
- Политика работы с персоналом.
Материал опубликован в SPEAR’S Russia #4(27) под заголовком “Стратегия должной добросовестности.”
Атлас
Материалы по теме
Источник: SPEAR'S Russia
Глобальное финансовое зрение
Павел Теплухин, генеральный партнер бутика Matrix Capital, о том, для каких инвесторов последствия санкций остались в прошлом, что произойдет с ценами на российские акции, и какая стратегия позволила фонду облигаций REMFI войти в тройку лучших по соотношению «риск–доходность» на развивающихся рынках.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Прекрасное начало осени дало не просто еще один месяц в плюсе, а сразу обновление трехлетнего максимума. И даже проигравшие потеряли не очень много.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Богатая на события середина лета не привела к сильным движениям индекса российских хедж-фондов, который, впрочем, пока не собирается выходить из положительной зоны. Лучшая месячная доходность 6,06%, самые большие потери – -0,21%.
SPEAR’S Russia Hedge Fund Index
Богатая на события середина лета не привела к сильным движениям индекса российских хедж-фондов, который, впрочем, пока не собирается выходить из положительной зоны. Лучшая месячная доходность 6,06%, самые большие потери -0,21%.
Комментарии (2)
Запрос 03.03.2014 04:59
Могли бы в мне выслать примерный пакет документов для частного трейдера - консультанта, управляющего торговыми счетами клиентов на фьючерсных рынках?
Или предлагаю заключит договор между вами и мной на партнёрские отношения, а именно: мне нужен партнёр управляющего, для:
- юридического консультирования потенциальных клиентов
- оформления пакета документов предложения для рассылки потенциальным клиентам
Я зарегистрированный предприниматель, работаю сам, но английским в совершенстве не владею, в основном для этого и нужен партнёр. А также для оформления документов с инвесторами.
Ваш интерес от 0,5 до 5% от суммы инвестиции, которая снимается в вашу пользу в качестве одноразовой комиссии, независимо от результатов и тогов. Вы ничего не теряете.
С уважением , документы и реквизиты по запросу.
PS Я автор книги "FOREX -правоприменительный скальпинг" , и знаю свои права и обязанности. До $25 мил я могу не регистрироваться. Далее, с вашей помощю, возможно регистрация как юридического лица и развитие сотрудничества на более серьёзных суммах..
Ampatuan 16.01.2014 18:13
Good to see real expertise on display. Your cotniibutron is most welcome.
Оставить комментарий