Чем опасны развивающиеся рынки
Существуют серьезные опасения, что слабый рост и нестабильность развивающихся рынков могут вызвать ухудшение экономической ситуации в других странах. Дэвид Коль и Кристофер Риникер полагают, что мировая экономика достаточно надежна, чтобы противостоять ослабляющим факторам.

Дэвид Коль
главный экономист банка Julius Baer во Франкфурте
Подрывая оптимистичный настрой
В конце прошлого года большинство экономических прогнозов на 2014 год сводилось к весьма оптимистичным сценариям. В Еврозоне только что прекратилась, казалось бы, бесконечная рецессия; в США наблюдалось ослабление бюджетного напряжения и близился к концу период политической неопределенности; японский экономико-политический курс «Абеномикс» принес некоторые результаты. В то же время Китай – экономический гигант среди развивающихся рынков – продолжал демонстрировать высокие темпы роста.
Относительно нестабильное начало 2014 года – для рискованных активов в целом и ценных бумаг в частности – идет вразрез с общими оптимистичными экономическими прогнозами. Напряжение на некоторых развивающихся рынках стало нарастать, когда ФРС США приняла решение сократить свою программу по выкупу ценных бумаг. Однако при более детальном рассмотрении становится очевидно, что обострение ситуации на развивающихся рынках обусловлено отнюдь не решением ФРС, а скорее внутренними факторами. Многие страны с переходной экономикой оказались под воздействием как внутренних, так и внешних обстоятельств, и будет справедливым заметить, что некоторые из них стали жертвами своих прошлых успехов.
Препятствия на пути к мировому росту
Можно выделить две основных проблемы, связанные с развивающимися рынками. Внешняя нестабильность приводит к классическому кризису платежного баланса, тогда как внутренняя неустойчивость отрицательно сказывается на прибыльности и эффективности капиталовложений. Кризис платежного баланса грозит девальвацией и – в зависимости от выбранной экономической политики – повышением кредитных ставок, подавляющих рост. С таким сценарием сейчас столкнулась «хрупкая пятерка», в которую входят Турция, ЮАР, Индия, Индонезия и Бразилия. Эти страны составляют треть ВВП развивающихся рынков и 14 % мирового ВВП, что меньше, чем доля Китая.
Низкая прибыльность – еще одна особенность «хрупкой пятерки», исключение составляет лишь Турция. Стоит отметить, что эффективность капиталовложений постепенно снижается даже у Китая, однако прогнозы в отношении роста мировой экономики больше учитывают проблемы, связанные с платежным балансом, нежели низкую прибыльность.
Это подкрепляет наше мнение о том, что в 2014 году рост мирового ВВП должен ускорится до 3,4% с 3,0% в прошлом году.
Снижение прибыльности развивающихся рынков
Падение курсов валют
Напряжение на развивающихся рынках в основном сказывается на курсах валют этих стран. За последние 12 месяцев турецкая лира упала на 20%, тогда как акции потеряли «лишь» 17% своей стоимости. За тот же период южноафриканский рэнд рухнул на 20%, в то время как рынок ценных бумаг укрепился на 10%. То же относится и к Индии. В Индонезии девальвация рупии была более ощутима, нежели ситуация на фондовой бирже. Только в Бразилии рыночная конъюнктура складывается хуже, чем обесценивание валюты. Отсутствие экономической стабильности в мире отражается и на валютах таких развивающихся стран, как Мексика и Южная Корея, где складываются более благоприятные фундаментальные факторы.
Мы рассматриваем слабость этих валют как возможность их выгодного приобретения. Однако от покупки валют «хрупкой пятерки» лучше воздержаться.
Валюты и фондовые рынки стран “хрупкой пятерки”
Дэвид Коль – главный экономист банка Julius Baer во Франкфурте
Кристофер Риникер – сертифицированный финансовый аналитик (CEFA) Julius Baer
Источник: PBWM.ru
Здоровье-менеджмент

Пандемия возвела здоровье в разряд наивысших ценностей человека. Пора взглянуть на него как на ресурс и научиться им управлять, призывает Александр Островский, генеральный директор Независимой лаборатории «Инвитро».
Символика русского парада, или как правители России стали главными завоевателями своей страны

SPEAR`S Russia дает урок истории, ведь иногда прошлое, исторический опыт и сюжет помогает ответить на важнейшие вопросы про настоящее. В этом номере Наталья Шастик рассказывает историю русских парадов как главной церемонии отечественной монархии.
Два повода для беспокойства после пандемии: устойчивость долга и инфляция
В последние недели дискуссии общественная и медийная повестки в основном были сосредоточены на текущих медицинских и экономических проблемах, связанных с коронавирусной пандемией. Сейчас, когда появляются признаки улучшения ситуации в тяжело пострадавшей Южной Европе, а также в некоторых других странах, акцент смещается на возможные проблемы в долгосрочной перспективе. Рассмотрим два повода, вызывающих беспокойство. Во-первых, государственный долг может стать неустойчивым, а во-вторых, налоговое стимулирование и кредитно-денежная экспансия могут привести к безудержной инфляции. Как мы объясняем ниже, оба этих риска можно считать умеренными.
Вечная классика?
_web.jpg?1578582051)
Goldman Sachs разрешил IT-специалистам носить джинсы и футболки, а чуть раньше дресс-код ослабил J.P.Morgan Chase & Co. Значит ли это, что пиджаки и классические костюмы постепенно сдают свои позиции? Разбираемся с Константином Ефимовым, генеральным директором Indever.
Оставить комментарий