Мы полагаем, что в период с 2012 по 2018 год темпы добычи алмазов будут расти в среднем на 5% в год. С 2019-го в течение следующих пяти лет ожидается снижение примерно на 2% в год. В то же время спрос на бриллианты останется достаточно высоким и будет расти примерно на 5% в год в период до 2023 года. Такой разрыв между спросом и предложением может привести к резкому повышению цен на бриллианты уже с 2018 года.

Это по-разному скажется на предприятиях, работающих в различных сегментах отрасли. Добывающим компаниям необходимо будет повышать эффективность операционной деятельности, чтобы сохранить текущие нормы прибыльности. Компании, занимающиеся шлифовкой и огранкой, могут столкнуться с проблемами консолидации отрасли: по мере увеличения разрыва между предложением и спросом доходность более крупных игроков в среднем сегменте рынка может в два-три раза превышать доходность более мелких игроков. Компаниям сегмента розничной торговли нужно будет найти способ обеспечить себе необходимые объемы поставок драгоценных камней в долгосрочной перспективе. Они станут рассматривать все варианты – от инвес­тиций в месторождения до превращения в сайтхолдеров (крупных оптовых покупателей, напрямую работающих с добывающими компаниями) и организации партнерств с уже существующими добывающими компаниями. Этот подход применяется компаниями Tiffany и Chow Tai Fook.

В то же время резкие изменения в отрасли и ее консолидация создадут инвестиционные возможности для фондов прямых инвестиций, которые, вероятно, активизируют свою деятельность в алмазном бизнесе.

Но что возможный резкий рост цен на алмазы озна­чает для отдельных инвесторов? Как можно превратить его в наличные?

Алмазы потенциально обладают рядом привлекательных характеристик инвестиционного инструмента. Инвесторы рассматривают их в качестве тихой гавани – материального движимого актива, стоимость которого остается стабильной даже в периоды колебаний или падения фондового рынка. Алмазы также позволяют сбалансировать инвестиционный портфель, поскольку цены на них не коррелируют с результатами других инвестиций.

В настоящее время существует несколько различных способов, позволяющих физическим лицам и институциональным инвесторам вкладывать средства в бриллианты. Несмотря на закрытость рынка – недостаток публичной информации о сделках, сложности с оценкой компаний и отсутствие спотового рынка, – появляются новые инвестиционные фонды, готовые инвестировать в отрасль. Например, в Великобритании фирма Pink Iguana создала фонд для инвесторов, готовых вложить от 10 тыс. до 1 млн фунтов стерлингов в бриллианты, предоставляя вкладчикам возможность воспользоваться дополнительными налоговыми льготами. Еще один алмазный фонд фирмы Swiss Asset Advisors предлагает инвесторам возможность гибкого инвестирования, при которой средства могут быть возвращены инвесторам в любое время.

Другой подход заключается в инвестировании средств собственно в драгоценные камни, приобретая, храня и продавая бриллианты через торговые платформы. Одна из таких платформ, Singapore Diamond Investment Exchange (SDIX), была запущена в 2011 году, причем она поставила себе цель начать управлять алмазными портфелями общей стоимостью 100 млн долларов США через 3–5 лет.

В соответствии с бизнес-моделью биржа SDIX помогает покупателям находить источники поставок бриллиантов и публикует ежеквартальные отчеты о мировых ценах на них. За свои услуги биржа получает комиссионные в размере 2% от стоимости сделки при смене собственника драгоценного камня. Биржа также управляет индивидуальными счетами клиентов, публикуя ежеквартальные отчеты о состоянии портфеля и его стоимости на основе онлайн-цен IDEX. Все платежи осуществляются через Antwerp Diamond Bank.

В Китае существует повышенный интерес к инвестициям в бриллианты. Несколько финансовых институтов Китая начали тестировать новые подходы. ICBC (Промышленно-коммерческий банк Китая) совместно с Shandong International Trust запустили алмазный трастовый фонд, величина которого составляет 3 млн долларов. Инвестировать в фонд предлагается только клиентам из сектора private banking. В 2011 году China Merchants Bank (CMB) запустил уникальную трейдинговую платформу для своих состоятельных клиентов. Им предлагается международная база данных по бриллиантам. Здесь можно вести поиск, покупать и продавать бриллианты.
В настоящее время в ней представлено более 200 бриллиантов размером от трех карат, на каждый из которых имеется сертификат GIA. CMB также предоставляет механизм выхода из инвестиций, размещая в базе данных информацию по текущей сто­имости бриллиантов, принадлежащих клиентам.

Наконец, появляются возможности инвестирования в биржевые индексные инструменты (ETF), ориентированные на бриллианты. Такие инструменты подобны тем, что существуют для золота и серебра. Эти металлы создали очевидный прецедент инвестиций подобного рода. Так, ориентированные на золото ETF в период с 2008 по 2010 год росли в среднем на 35% в год, поскольку многие инвесторы стремились использовать драгоценный металл как защиту во время финансового кризиса.

Сегодня формируется два типа алмазных ETF. В одной модели отслеживается совокупная эффективность компаний, сфокусированных на алмазном рынке. Например, PureFunds ISE Diamond/Gemstone ETF (GEMS) инвестирует в полный жизненный цикл отрасли драгоценных камней – в компании, занимающиеся добычей, огранкой, шлифовкой и розничной продажей. Инвесторы получают выгоду от повышения цен на алмазы, а также за счет экономического эффекта от оптимизации операционной деятельности компаний, входящих в корзину (с учетом рисков). Вторая модель представляет собой ETF, опирающиеся на физические активы. Пример такого фонда – базирующийся в Лос-Анджелесе Investment Diamond Exchange (IDX).

Наиболее серьезное препятствие для развития ETF или более традиционных фондов – отсутствие надежной публичной информации, в особенности о ценах сделок. Но если отрасль сможет обеспечить необходимую прозрачность, ей удастся привлечь даже скептически настроенных инвесторов еще до ожидаемого резкого роста цен.

Ольга Линде – партнер в московском офисе Bain & Company.

Юрий Спекторов – партнер в киевском офисе Bain & Company.

Материалы по теме

• Бриллианты переиграли золото