Конец года ознаменовался ралли китайских акций, сильным долларом, «неожиданным» ралли казначейских ценных бумаг и распродажей нефти. Крупнейшее с 2008 года падение цен на нефть больно ударило по американским энергетическим компаниям, в то время как доллар показал лучший результат с 2005 года. Несмотря на ослабевший энергетический сектор, S&P 500 закончил год недалеко от исторических максимумов: бенчмарк уверенно растет шестой год подряд.

Среди бумаг с фиксированной доходностью американские казначейские облигации продемонстрировали лучший результат с 2011 года. Закончили год в плюсе и европейские облигации, несмотря на менее позитивные оценки ЕЦБ. Однако не все хорошо в европейском секторе акций: на показатель повлияло падение греческих ценных бумаг из-за вернувшейся «политической» волатильности.

Падение цен на нефть и геополитические факторы сделали свое дело и на развивающихся рынках: EM MSCI впервые за 12 лет закончил год в минусе, а падение рубля можно сравнить разве что с дефолтом 1998 года.

Главным событием декабря, бесспорно, стал российский «черный вторник». Объясняя свое решение рисками инфляции и девальвации, в ночь на 16 декабря ЦБ неожиданно поднял процентную ставку на 6,5 процентных пункта – до 17%. Курс резко пошел вверх: стоимость евро добралась до отметки в 100 рублей, доллара – в 80. Несмотря на панику на рынке и рекордный обвал российской валюты, регулятор в этот день не осуществил валютных интервенций. За один день индекс РТС упал на 10,12%. К концу года стоимость нефти марки Brent снизилась до 55,96 доллара за баррель (на 3,35%).

На волне паники население начало массово снимать деньги со счетов, в банковской сфере наступил кризис ликвидности. Темпы инфляции выросли до десятилетнего максимума, и, по данным Росстата, в декабре инфляция составила 2,6%. В годовом выражении она, по предварительным расчетам, достигла отметки 11,4% (для сравнения – в 2013 году она составила 6,5%). Банковский кризис усугубляется недоступностью кредитования на внешних рынках (из-за санкций), снижением деловой активности в экономике, а также отсутствием роста потребительской активности. Быстрыми темпами растет только корпоративное кредитование. Вместе с тем ожидается снижение темпов роста частного кредитования и спроса на банковские услуги, а также рост задолженностей по кредитам.

В условиях банковского кризиса правительству пришлось принять несколько важных решений, необходимых для стабилизации сектора. Например, передать Агентству по страхованию вкладов облигации федерального займа на сумму 1 трлн рублей для докапитализации банков.

В декабре управляющие хедж-фондов потеряли 5,07%, в то время как РТС обрушился на 18,84% (Barclay Hedge Fund Index за тот же период упал только на 0,07%). За год индекс российских хедж-фондов просел на 21,03%, а РТС – на 45,19%. Западным управляющим удалось заработать 3,35% за тот же период. Из предоставивших данные о доходности хедж-фондов год завершили в плюсе только четыре.

Методология

Базу индекса составляют фонды из списка Bloomberg, отфильтрованные через метку «управляющие из России», а также фонды, пожелавшие напрямую сотрудничать с журналом и прошедшие процедуру due diligence. В исторический индекс включены все фонды, которые публиковали данные о своей деятельности более года. Обязательным критерием для включения в индекс при этом был офис в России и/или русский управляющий. Все действующие фонды включаются в портфель с равными весами. Таким образом, индекс рассчитывается на основе средней доходности фондов за месяц, как это делается, к примеру, с японским NIKKEI 225.

Количество фондов-участников индекса меняется в зависимости от того, с какой регулярностью они публикуют данные о доходности. Правило включения и ребалансировки предполагает участие фонда в индексе с момента, следующего за первой датой предоставления данных о доходности за месяц. Если фонд перестает публиковать информацию в основных информационных терминалах (Bloomberg, Reuters) или делает это несвоевременно, он исключается из расчета индекса. Последние два месяца индекса – «гибкие» и пересчитываются, если новые фонды предоставляют данные о доходности. После этого срока индекс не пересчитывается.

Индекс подготовлен в партнерстве с Moscow Hedge Fund Managers Club.

Материалы по теме

• Российские хедж-фонды обыгрывают РТС
• Рейтинг российских хедж-фондов SPEAR'S Russia