Оцениваем хедж-фонды в мае с Антоном Сороко


После двухмесячного падения хедж-фондерам удалось выйти в плюс: в мае управляющие заработали 1,13%. При этом в минусе оказались только три стратегии.

25.06.2014





За последний месяц весны хедж-фонды реабилитировались и начали зарабатывать. Семь стратегий были прибыльными в мае; лучшие результаты продемонстрировали управляемые фьючерсы, обогатившие инвесторов на 3,09%. Неплохую доходность принесли развивающиеся рынки и ставка на длинные/короткие позиции.

Худшей стратегией месяца стали преимущественно короткие позиции – на них можно было потерять более 1%.

Dow Jones Credit Suisse Hedge Fund Index
Стратегия Май Апрель 2014 год
Общий результат 1,13% -0,21% 1,86%
Арбитраж на конвертируемых ценных бумагах -0,52% 0,33% 2,27%
Преимущественно короткие позиции -1,10% 3,77% -1,65%
Развивающиеся рынки 1,35% -0,58% -1,27%
Уравновешенная стратегия -0,27% -0,70% -1,22%
Событийно-управляемая стратегия 1,07% 0,03% 4,02%
* Проблемные активы 1,45% 0,37% 4,95%
* Мультистратегия 0,90% -0,14% 3,61%
* Рисковый арбитраж 0,56% 0,55% 1,85%
Арбитраж на инструментах с фиксированной доходностью 0,45% 0,44% 2,99%
Макроинвестирование 0,02% 0,01% 0,41%
Длинные/короткие позиции 1,51% -1,03% 2,05%
Управляемые фьючерсы 3,09% 0,42% -0,92
Мультистратегия 0,89% -0,43% 2,43%

Майские результаты комментирует аналитик ИХ «ФИНАМ» Антон Сороко.

Какие главные события повлияли на индустрию хедж-фондов в мае?

В мае основные тенденции, сформировавшиеся ранее, оставались актуальными: цены на рискованные активы на развитых рынках продолжали расти, а на долговом рынке наблюдалось небольшое падение доходностей. Исторически аномальная тенденция совместного спроса как на акции, так и на облигации не ослабевала.

Американский регулятор продолжает планомерно сокращать объем программы количественного смягчения. А повышение ставок пока остается делом далекого будущего – по нашим прогнозам, ранее II–III кварталов 2015 года это не произойдет. Рынки также ожидают запуска аналогичной программы выкупа активов со стороны ЕЦБ: Еврозоне угрожает дефляция, а процентные ставки в зоне евро практически отсутствуют (по депозитам и вовсе отрицательные).

Что способствовало тому, что после двухмесячного падения хедж-фондерам удалось выйти в плюс?

Успех большинства фондов вызван позитивной динамикой ключевых финансовых активов: в мае мало где можно было потерять деньги, если вы покупаете. Неудача фондов, ориентированных на короткие позиции, объясняется схожими причинами: очень мало активов можно было «шортить» с прибылью.

С начала 2013 года MSCI Frontier Markets вырос на 42%. Какие возможности существуют при инвестировании в пограничные рынки?

Позитивная динамика Frontier Markets обуславливается несколькими факторами. С одной стороны, инвесторы по-прежнему с недоверием относятся к развивающимся рынкам, на которых с 2008 года наблюдается отток капитала. С другой, на площадках ЕС и США сильнее надуваются возможные пузыри ликвидности, что формирует риски для инвесторов. В такой ситуации логично обратить внимание на слабо капитализированные рынки, где есть возможности стремительного роста. Конечно, риски здесь существенные (как, например, в Аргентине, где возможен дефолт по суверенному долгу), но потенциальная доходность их перевешивает.

Каковы ваши прогнозы по индустрии на лето и второе полугодие 2014 года?

Летом, скорее всего, ситуация на рынках будет оставаться спокойной – индикатор рыночной волатильности VIX находится сейчас на минимальных значениях с 2007 года, что говорит о высоком уровне доверия инвесторов. В то же время такое спокойствие чревато взрывами волатильности, что может привести к существенной коррекции цен на рискованные активы. В такой ситуации ориентированные на «шорты» фонды будут чувствовать себя намного лучше рынка в целом.

Атлас

Материалы по теме



Юлия Калинина
25.06.2014

Источник: PBWM.ru


Оставить комментарий


Зарегистрируйтесь на сайте, чтобы не вводить проверочный код каждый раз