Дело в том, что внешние факторы продолжают перестраиваться, и вот каким образом: слабый доллар стал лучше себя чувствовать – Федеральный Резервный банк США подал сигнал, что количественное смягчение или покупка крупных объемов ценных бумаг останавливается, то есть этот фактор снят с ожидания на рынке. Фактор экономического роста остался таким же, как и прежде. Иначе говоря, мы не видим в этой основе каких-либо фундаментальных перемен и не считаем, что пора ожидать следующего кризиса или замедления роста. Просто акценты переместились, и первая реакция – доллар крепнет, аппетит к риску уменьшается, люди осторожничают.

Европа стала выглядеть слабее, на это вдобавок наложился скандал с управляющим директором Международного валютного фонда. Все стали сразу думать о Греции и, соответственно, отношение между евро и долларом поменялось. Рубль на это реагировал приблизительно, как евро. Но я думаю, это произошло больше оттого, что Россия все-таки – рисковый актив. Когда весь мир уходит от любых опасностей, когда американская валюта растет, местный рынок, как и следовало ожидать, «приседает». Но «присел» он не больше, а, может быть, даже меньше других emerging markets, и ведет себя достойно.

Получается, что приблизительно с начала года изменений здесь нет, и, если сравнивать Россию с остальными фондовыми рынками, наш ведет себя лучше среднего. Можно ожидать, что эта тенденция продолжится, поэтому рекомендации для краткосрочных агрессивных инвесторов остаются прежними. Мы считаем, что те компании, которые уже назывались в прошлой колонке, стоит покупать и дальше. К списку рекомендаций я бы еще добавил коммуникационный портал Mail.ru – после удачного IPO, которое провел Yandex.ru, интернет-компании оказываются в центре внимание инвесторов. Но, опять же повторюсь, осуществлять краткосрочные агрессивные инвестиции нужно не с резервными средствами, а с шальными деньгам, то есть с теми, которыми можно себе позволить рисковать.

Что мы ожидаем в плане рынков? Мы продолжаем считать, что общий фон – положительный, сейчас наблюдается коррекция, которая, по всей вероятности, уже приближается к концу. Поэтому момент покупать сейчас очень хороший.

Россия в своем поведении очень сильно (особенно в плане валюты) привязана к мировой цене на нефть, которая сейчас находится под вопросом. Стоить ли рассчитывать на ее падение или она стабилизируется? Пока заметны некоторые движения, наблюдались даже резкие скачки, но в целом ценовой уровень сохраняется в районе 100 долларов и выше, а это очень комфортный уровень для российской экономики. Слишком, я бы сказал, комфортный. Как кто-то недавно полушутя-полугрустно выразился: «Когда цена на нефть высокая, у России нет интереса к реформам. А, когда цена на нефть низкая, в России нет денег на реформы». Сейчас мы, к сожалению, на том этапе, когда у России «нет интереса», хотя разговоры продолжаются. И я считаю, что само по себе наличие «реформенных» разговоров – уже неплохой признак. Однако хотелось бы чаще видеть, как эти разговоры превращаются в действие.

Атлас

• МЕТРОПОЛЬ